2020～2023年，大盘基本0涨幅，沪深300更是-10%的跌幅， 我的组合是17%的涨幅，算下来， 这四年的年化收益率只有4%；
为什么我这四年投资股市的收益率和银行的大额存单差不多，除了外部疫情和股市整体环境不好外，我自身的最大问题就是对于估值，并没有严格恪守低估买入和高估卖出这一纪律！
譬如创新药，我确实是在19年，集采时，买的200亿市值多些的信立泰，当时买入时的估值7PS，估值还是可以的，但21年涨到15PS时候，其实很高估了；
研究礼来的估值，历史上有过最低2PS，但高估时15PS以上也有，包括港股信达，大陆的贝达最高时都有过接近30PS，最低时5PS！
礼来90年代的2PS，主要是专利药过期，创新药又没有跟进，市场等于按照了仿制药，甚至原料药给予的估值。
一般只要在专利期内， 新药的管线推进比较好，营业额增速又比较漂亮，6-15PS的估值区间，则分别对应着创新药企估值的下限和上限。
现在看在21年信立泰15PS时，卖出一半仓位置换到其他标的上是比较好的一种策略。
再有就是上海机场，我是在1200亿市值买的，因为当时我统计历史估值的时候， 已经确认上海机场几乎每年都会触及20PE，我当时设想的是，19年浦东机场就赚50亿，虹桥那时也有近10亿，合并就是60亿，估值给20PE，值1200亿市值。
但是，当时并没有考虑疫情后，如果机场恢复不及预期的状况下对应的估值。
包括迪安诊断，目前看140亿市值也是合理的，因为基本对应着7亿利润，20PE估值，15-20PE估值，在美国的医院检验股中， 也是这个估值， 但我们的三方检验在成长期，所以20PE应该是值的。
我的意思并不是刻舟求剑，一定教条必须在估值的下限买股，而是告诫自己，买的时候，一定要有耐心的慢点买，因为极大概率还有更低估值出现！
不管怎么说，目前的信立泰， 上海机场，迪安诊断对应明年的估值分别是7PS，25PE，17PE，基本都已经在估值的下限了！！！
$上海机场(SH600009)$
$迪安诊断(SZ300244)$
$礼来(LLY)$