说说我的非重仓组合之—$华东医药(SZ000963)$

熟悉我的雪球朋友，都知道我的投资组合，原则上是相对集中，适度分散，前八只股票占85%的持仓份额，而我第一重仓信立泰，占35%！

今天主要说的是，我15%仓位的其他非重仓股组合之一的“华东医药”；

我选股根据确定性，和研究的深度以及未来的收益率来决定仓位的大小，华东医药，我研究的不是特别深，但个人感觉，未来五年也有翻三倍的概率，其理由如下：

1）华东医药的基本盘， 阿卡波糖， 百令胶囊虽然面临采集，但凭借华东的销售能力，该产品未来还会有增量，结合创新药，医美业务，未来填平采集的坑，回到30亿净利润，没有悬念；

2）回到 30亿净利润， 假设华东医药的创新药业务和医美业务发展的很平庸，仅给予13～15倍估值，也有 400 亿市值，这里面的底线思维就是长期看即便华东医药发展的不好， 400 亿市值投资这个企业也不会吃亏，我就是在400亿多建仓；

3）华东医药到底有没有未来？ ？ 那就要看创新药研发和医美业务，就创新药布局看，也并不是特别吸引人，但亮点是糖尿病领域和免疫抑制领域的布局都属于华东医药深耕的领域，有一定的销售优势；

4）医美业务， 我更看好这个行业的空间，如果按世界平均消费潜力，未来有望是一个近万亿的市场空间，具体说说华东医药的医美布局：

华东医药医美布局的产品主要围绕刺激胶原蛋白新生、皮肤紧致、以及皮肤填充物等，有四款产品拥有全球权利的专利，包括胶原蛋白刺激剂Ellansé、HA真皮填充剂Perfectha、埋植线Silhouette Soft和高端透明质酸MaiLi；以及伊婉（韩国LG）的中国独家代理权，伊婉是目前国内销售口径和销量最大透明质酸填充剂；华东医药未来将获得 R2公司冷冻祛斑器材 F1、全身喷雾美白器械F2及其未来改进型于中国大陆、日本、韩国等34个亚太国家的分销权；具体产品包括：

1、Ellansé少女针；

2、Silhouette Soft埋植线是全球唯一一款获得美国FDA批准的面部埋植线，也是唯一一款3D锥形悬挂缝合线产品

3、透明质酸伊婉和MaiLi：目前在国内透明质酸市场， 形成了4家进口企业+3家国产企业的大竞争格局。

4、公司引入瑞士Kylane高端玻尿酸MaiLi，数据显示MaiLi具有优于乔雅登丰颜的丰盈力与弹性（乔雅登被称为微整形界的劳斯莱斯）未来MaiLi若在国内实现上市，华东医药将手握最全面的中高端透明质酸产品线。MaiLi玻尿酸当前处于注册前准备阶段，预计24年在中国上市。

5、华东医药选择合作的Jetema公司，是为全球唯一一家同时拥有 A、B、E 型肉毒毒素的公司，实力强劲。虽然国内已有少数玩家，但未来凭借产品特点和母公司的销售能力获得不错的市场份额，最大的风险是政策及审批风险。

5）通过上市的华东医药的医美布局， 我们也可以看到，华东依然秉承要么第一，要么唯一的经营作风，未来在一个万亿的医美产业，赚个十几甚至二十亿的净利润，是有很大概率的；

6）综上所述，华东的基本盘决定400亿市值是一个安全边际，如果医美发展的好，最终华东的整体净利润40～50亿， 给予 25～30 倍估值，未来也有望1200亿+的市值，三倍空间！

7）最终， 我没有重仓华东医药， 主要还是大的方向看好医美，看好华东医药的医美布局，和销售能力，但对于医美业务本身，我不懂，所以没办法持续跟踪基本面，故最终列入其他股组合并会长期持有到千亿市值之上！$华东医药(SZ000963)$ $华熙生物(SH688363)$