房地产(高负债，不好）+大健康（今后发展方向）齐头并进，线下销售显著好转。地产板块签约竣工加速：2020年7-9月，公司房地产项目实现签约金额34.08亿元，同比增加40.54%；7-9月实现签约面积30.55万平方米，同比增加35.48%；7-9月新开工面积37.65万平方米，同比减少21.53%；7-9月竣工面积27.22万平方米，同比增加93.05%。化妆品增速或环比提升，根据淘数据及化妆品观察，我们估计第一大品牌颐莲受益于营销持续加码线上收获高速增长；2019年7月成立的品牌瑷尔博士累计实现过亿营收规模，并于2020年天猫“超级品牌日”活动中跻身美妆前10；此外品牌善颜预计实现良性增长。子公司焦点生物由于出口占比较高，或受海外疫情持续影响，增长较为平稳。天姿玉琢，口服的玻尿酸，满满的胶原蛋白，男人的酒，女人的玻尿酸。
21Q1业绩貌似一般，但倒查近三年营收与利润的比例，可推断：一季度化妆品、医药这些高利润率的收入占比提升，转型稳步推进