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最近看到一个流传很广的观点：房地产公司卖地赚了钱，赚的钱又要买地，实在想不清楚最后留下的是一堆地还是一堆钱。

这个问题我过去也很纳闷，后来有一天反过来想，就想明白了。

例如新城控股：你把他当成一个房地产开发公司，不是一个好的生意。但如果你把他当成一个商业地产公司，那么最后留下的是一堆商场，每年赚的钱扣掉固定支出都可以分掉。

例如万科：你把他当成物业/物流地产/长租公寓公司，最后留下的是一堆可以持续收租的不动产，扣掉一定的开支剩下的也都可以分掉。

或者说华侨城：把他当成一个文旅公司，同理剩下的钱也都可以分掉。

上述几个公司，最后会留下持续收租的赚钱机器，而且在形成这些机器的过程中会要持续不断长时间的投入，并且由于先发优势占据了地理位置和客户心智，所以护城河极深。

而如果在持续投入过程中，恰好有一个干一票赚一笔的生意（房地产开发）来补充现金流，难道这不是一个很好的生意？

就好比如果你的主业是捡钱，这不是个好生意因为太不稳定了；但你的主业是收租，收租路上顺便还能经常捡到钱，这一定是一个好生意。

所以上面是我对“究竟留下来的是一堆钱还是一堆地”的回答。
@今日话题

$万科A(SZ000002)$
$华侨城A(SZ000069)$
$新城控股(SH601155)$

精彩讨论

Frey刘盛飞2021-09-12 14:25

如果按照你这种的推理结果，那么万科还真不是好生意：物业/长租公寓都不算是好的生意模式，单纯的服务很难获得超越社会平均水平的收益。物业各种扯皮倒灶的事情相信你也听说过了，长租公寓盈利极小。物流地产我不懂就不说了。以这样的思维来看，现在的万科还真就是合理价格。但是，房开真的没有未来么？似乎这仍然是个长久的业务，极大的市场

自由之路上的修行2021-09-12 15:20

$万科A(SZ000002)$ $保利地产(SH600048)$ 哪个行业不是这样呢，都是赚了钱买买面粉，做更多馒头赚更多的钱。新能源不也是不断在扩建吗，芯片也在不断研发不断生产，买股票分红再投入最后手里剩一堆没用的股票？互联网公司最后剩一堆服务器和代码？

自命不凡不诚实急躁2021-09-12 13:34

房地产只有期房这个概念属于商业模式不错的地方 ，客户心智几乎没有，房地产最多觉得公司名声还行 ，房子还行 ，真正你自己要买房的时候，会重点考虑地段还是哪家开发的房地产？

大锤锤尔2021-09-12 15:42

我是做过商场管理的，这么说吧，目前的人力成本，加上各种费用，10万方一年下来打包就是4000万不到，你有本事把租金和抽成做到5000万，赚1000，做到1亿，赚6000万。成本基本是死的，经营差太多，做不到4000，就赔钱

康姆尼2021-09-12 21:38

你知道吗商业地产虽然是收租但也是有价格的，一般跟随房价浮动一旦楼市有变租金必然不保。其次如此高的负债收那点租金根本不值一提顶多还利息。在内地房地产是最苦逼的生意，房价涨地价也涨不挣钱。地价跌房价也跌，存货会减值不想不赔都难。只有疯狂屯地然后坐等房价飙升才能赚到钱，主流房企不都是这么干的嘛！代价就是一旦楼市有瞬间暴毙。

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