原创 熊翁 老熊读财报 2024年07月26日 19:00 广东
7月24日，在大盘差点没守住2900点的情况下，川投能源充分体现了与大盘背离的特点，当天的涨势非常的好，创了历史新高，最高涨到了20.23元，后来虽然有所回落，仍然以20.14元收盘，大涨了2.55%，非常的亮眼。但在这天的上午，本人把所有川投能源股票全部卖出了，所得的款项一部分在5.71元买入了分众传媒；一部分买入了贵州茅台。至此，本人已把川投能源的股票全部卖出，年化收益非常不错，是近年来最好的投资收益了。
一、川投能源的买入回顾
最早的一次买入是在6年多前，在2017年年底，是因为一次聚会时同学的推荐。当时并没有深入研究，只是觉得同学说水电永续经营，同时也具有成长性。本人觉得得很有道理，粗略地看了一下，感觉不错，就买入点观察仓，买入的价格在10元左右。
2018年陆续买入一些，次数虽然多，但是金额并不多。2019年-2021年没有再买入，2022年买得最多，价格也较高，10.85元和11.3元都买过，最终占仓位的15%左右。从最初的买入到卖出时间跨度有6年半，是本人持有时间最长的一支股票了。买入过程如下表。
最初的时候，并未对川投能源进行跟踪，直到2022年4月21日，写了第一篇《川投能源的估值20220421》推文，当时预测川投能源最迟在2023年的净利润不少于43.5亿元，当时的市值只有472亿元，股价为10.73元。如下截图。2023年川投能源的净利润为44亿元，这个预测真是命中靶心，优于10环。
因为认真梳理了川投能源的情况，认为其未来业绩增长的确定性非常高，所以在2022年4月25日时，在10.85元下重金加仓了川投能源，当时市值在480亿元左右。在2022年11月15日，又临时有了一笔资金，在11.3元时再次加仓。这二笔资金占川投能源投入资金的三分之二，是川投能源的收益主要来源。在这看来，2018年买入的川投能源总体比较便宜，但持有时间长，2022年买入的川投能源在价格上并不算是非常便宜，但卡在了其即将上涨的前期，时机把握非常的好。
2023年7月9日，写了第2篇《川投能源2023年净利润预测》的推文，预测川投能源2023年的净利润为49亿元左右。2023年的实际净利润44亿比，相差了5亿元。造成这个差别的是雅砻江水电在2023年计提了近12亿元减值准备。减值准备不可预测，如果不计这个减值准备，实际只差了1亿元，也算相当的准确。如下截图。
2023年9月10日，写了篇推文《中顺洁柔和川投能源的中报解读》，预测其净利润49亿左右。2023年10月23日，在推文《川投能源、分众传媒、贵州茅台3季报简评》中，预测其净利润在51亿左右。
2024年2月6日，写了篇推文《从2023年的发电量推算川投能源的盈利能力》，通过对雅砻江发电量的推算，在不提高电价的情况下，雅砻江每年的净利润为105亿元左右，川投能源的估值中枢为50亿元。我认为这是个很好的价值锚，是川投能源的估值出发点。详细如下截图。
除此之外，本人跟踪川投能源的推文还有：2022年8月21日发的《雅砻江新投产电站发电量符合预期-川投能源中报解读》；2022年10月25日发的《川投能源的2022年3季度季报简评》；2022年12月29日发的《川投能源收购大渡河10%股权能增厚净利润约1.2亿元》；2023年1月3日发的《雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站的净利润预测》；2023年9月10日发的《中顺洁柔和川投能源的中报解读》；2023年7月9日发的《川投能源2023年净利润预测（20230709）》；2024年4月13日发的《拆解川投能源的挣钱方式》等文章。加上后面写的2篇文章，总计有14篇推文。如果按照一篇推文约2000字计算，在川投能源上码字近3万字，也是付出了很多的时间与精力。
回顾川投能源的买入过程，有几点经验可以参考。其一，在前期对标的不太了解的情况下，少量买入作为观察仓，是一个比较好的方法。买了观察仓，自己自然就会关心该企业的动作情况，不断地收集其信息，了解其动作、发展情况。其二，将自己梳理的信息写下来，有利于理清认知上的盲点，补足认知，得于以后的复盘。其三，一旦有很大的确定性，要敢于下重注。当然这要取决于这个确定性有多大，且只能用闲钱投入，兼顾风险，避免使用杠杆方为上策。
二、川投能源的卖出过程回顾
因为川投能源在2024年涨势非常的不错，其间的好消停不断。在2024年06月14日，当天川投能源的收盘价为18.64元，本人发了篇《准备分阶段卖出川投能源，希望能达成机会！》的推文中，文中提到准备在市值1000亿、1100亿和1200亿分批卖出。推文截图如下：
在2024年07月18日《终于买了点分众传媒》的推文中提到：考虑到在涨电价的前提下，川投能源2026年的合理估值是1200亿。因到2026年还有2年半，其存在较多的不确定因素，又考虑到其他标的有更高的性价比，考虑在20.50元左右卖出所有的川投能源。推文的截图如下：
在7月24日，在大盘差点没守住2900点的情况下，川投能源充分体现了与大盘背离的特点，当天的涨势非常的好，创了历史新高，最高涨到了20.23元，后来虽然有所回落，仍然以20.14元收盘，大涨了2.55%，非常的亮眼。在这天的上午，本人把手上所有川投能源以20.13元全部卖出了，没有卖到最高点，甚至比20.14元的收盘价还低。但是并不后悔，合理即可，如同没有办法买到最低价一样，任何人也没有办法卖到最高价。如下面截图。
卖出所得的一部分款项一部分，在5.71元买入了分众传媒。一部分在7月25日以1423.90元买入贵州茅台，又把所有的资金花完了，期待在分众传媒、贵州茅台能获得比川投能源更好的投资收益。
三、川投能源的投资小结
川投能源算是一次比较成功的投资，年化收益率达到了23.2%，比我预期的高很多，非常的满意。在投资川投能源的过程中，充分体会到要达到高收益，投资之根本是要充分了解企业，有依据地预测公司未来盈利，如果能较准确地预判企业未来的净利润，就已经成功了一半，剩下的是悄悄地潜伏，默默地等待，直到理想的卖出价位。一句话总结：财富是认知的变现。