$金斯瑞生物科技(01548)$ 关于质粒 ——一个困扰我很久的问题 ：他到底值不值钱

我是个学习型的价投，这个问题也困扰我很久，我觉得必须有清楚认识，才能判断金斯瑞价值，但我希望尽量简洁的表述这些技术性很强东西，帮助更多小白提升专业认知 也希望大拿不吝赐教

质粒：简单来说是DNA片段，carT思路就是整合新dna改造T细胞，质粒就是这段新dna，被病毒带入细胞核内，翻译形成新的功能蛋白，让T细胞呈现新生化特性；

这次新冠病毒DNA被公开后，大家靶点选择是病毒S蛋白区域，金斯瑞质粒的功能就是形成这个S蛋白的核酸最初遗传信息，大家按照这个公开信息或客户要求生产即可；


所以碱基序列确定的情况下，质粒生产不难，虽然质粒用途极广，但一罐DNA质粒足以生产百万甚至千万支疫苗 需求量也许没有大家想象的大.

仅从这个程度说：质粒生产不难；门槛技术含量不算高；


重点来了：质粒的设计确实是高难度和核心技术体现

比如传奇CAR-T最核心的是质粒的序列本身
T细胞改造就是脑袋上安装这个car嵌合抗体蛋白；这个抗体结构初始形态完全是一组DNA（质粒形式存在）被病毒载体带入T细胞内（转染）；新DNA整合到T细胞核后 这些新外来DNA翻译出来就是用一组蛋白合成表达为嵌合抗体（对内完成免疫信号通路激活，对外结合到癌细胞抗原；）

但这个改造的T细胞后的表现优劣完全决定于最初碱基序列dna设计：
亲合力，信号通路的通畅，Bcma抗原选择，多表位，未来多抗原都完全由提前植入在这些质粒中dna决定了；

因此这也是传奇的核心专利呈现形态，这些质粒的碱基序列别人不能抄作业

蓬勃的CRO也是按照客户需要帮助他们设计和优化这些质粒序列，现在大家看到，这个工作附加值可不低，而且后续我承接定制生产cdmo也是顺利成章

很多CRO服务也可以最终以质粒的形态交付给客户，比如基因编辑服务，（将能最终表达CrisperCase9的蛋白和最终需要替换的目标dna片段 以质粒形态交付客户….）

所以金斯瑞不是很多人理解提供附加价低的原理厂商，而是不折不扣的生物医药CXO（cro+cdmo）；地位更类似芯片行业的三星：

蓬勃：对应三星的新片代工业务，排名第二，落后药明；
传奇：对应三星手机终端业务

金斯瑞CGT的技术相当强和全面，他的这种混合模式独特性也是吸引高领资本原因

蓬勃CXO在mRna还没有端到端服务能力，但在carX完全具备这种端到端服务能力，金斯瑞的慢病毒转染工艺不差，未来还有AAV 腺病毒等，这些体外转染工艺耗材贵 品控高，这块金斯瑞也超强！

（但这个体外转染技术和mRna用到的体内载体递送是相关但不同的两个技术；

体内递送对免疫原型 载体包装工艺要求难度更高，金暂不具备这种体内递送技术，他们目前传奇好像现阶段也用不到。）




最近看了海风-H和Gin同学讨论帖才决定专门写这个文章的，文中提到一家苏州的做通用型carT公司在和金斯瑞合作，小金也是提供质粒，但这里面文章可能没那么简单；

比如 苏州这家公司看重的金的是car部分的设计经验；而自己在通用型方面有积累；请金帮他做car部分设计和cdmo部分；

或请金优化自己原有car设计部分，并共同研发非基因编辑通用carT

但也可能是自己设计好了质粒序列，病毒转染等让蓬勃代工

，这些未来再看吧，可以从蓬勃CRO服务的内容，利润和营收体现一线端倪