【天风轻纺】
■华东区1+2月（截至24日）流水同比：李宁+23%、安踏+18%、耐克+11%、阿迪+9%；
折扣：李宁71折、安踏64折、耐克87折、阿迪82折；
存销比：李宁3.3、安踏4.5、耐克3.6、阿迪4.6；
■国牌增速高于外牌，系国牌到货充足促销力度加大、国内气候多变外牌产品适销性不足。考虑到低基数因素，预计各品牌3月增速将高于1~2月。长期看，尽管新疆棉两年来影响趋弱，但国牌尤其在运动休闲领域抢占市场表现强势可持续，并且李宁安踏主力品牌持续发力专业运动追赶外牌步伐。
■展望库存与折扣，考虑到李宁经销目标提高，区域或承担转单压力，全年将维持一定折扣去库节奏；预计安踏Q2可完成折扣与存货的良性推进，Q2末恢复至68折水平；耐克将稳定88-89折水平；阿迪减少折扣力度Q2将恢复至85折正常状态。
■李宁重新梳理现有市场与渠道，或上调经销增长目标。1）加强关注南方等薄弱市场、人口基数较大的省份，快速提升渠道保有量，争取更大市占率；2）在原有稳定市场进行渠道改造，店铺升级，以大店为目标快速拓展，实现销售规模增长；3）引进滔搏等渠道合作，淘汰低效店。
发力篮球与跑步专业线，增长将高于平均。对标年轻时尚群体，设计新潮价格带向上，培养消费粘性；跑步对标入门及进阶跑者，逐步拓展专业领域份额。
设计团队管理有序，设计师个人离开对品牌影响较小。公司组建MD团队统筹各团队设计的要素与数量，基于市场变化提出不同的数量要求，产品总要素稳定；同时该模式订单集中度高，有效提高供应链端生产排单效率。
■耐克与阿迪聚焦核心城市，继续打造城市中心店，以综合大店模式占据主要市场，最大化满足重点市场消费需求，围绕新客群打造新产品，减少压货注重店铺健康成长。
