北京时间昨天凌晨，巴菲特的股东大会如期召开，巴菲特跟芒格两个加起来超过180岁的老爷子给全球投资者思路清晰的直播了几个小时，干货还是挺多的。
关于这次股东会主要的内容我后面说。我想先说一个问题，很多人都在说，巴菲特投资第一个铁律：不要亏损。问题是，巴菲特也亏损过，我们怎么理解这个不要亏损？
实际上，这里面巴菲特理解的亏损跟我们的亏损不一样。这里面就要说到一个知识点：买股票就是买公司。既然买股票就是买公司，那么如果发生亏损，则是买入公司的账面资产亏损，这个才叫亏损。所以最重要的是要真正理解这句话：买股票就是买公司，买完这个股票，就忘记这个价格，更重要的是去看这个公司的经营情况，真正的把自己当做是公司的股东。
举个例子，上海机场2020年发生了亏损，公司净资产发生了巨大的变化，这种对于投资者来说就是账面亏损。但有些公司，还在增长，比方说三一重工，一季度还在大幅盈利，即使股价跌了，对于巴菲特的计算方式而言，没有发生账面的亏损，就不算亏损。实际上巴菲特每次披露出来的都是上市公司的情况，但巴菲特还有大量未上市公司的股权，全部都是以“买公司”的角度去看的。比方说最大重仓的实际上并不是苹果公司，而是BNSF铁路，这个公司占比巴菲特仓位的1/4，这个公司并没有上市。再有就是提供供电以及天然气长途管道的基础设施公司伯克希尔能源公司，也占了10%的仓位，这个公司也没有上市。盖可车险也没有上市，仓位也很大。
从这点，我们可以更好的理解，买股票就是买公司。所以你要去想，如果你买的公司现在不上市了，退市了，你还愿意持有它么？如果你还愿意，说明你真的理解了买股票就是买公司这句话。
所以买股票，一定要了解背后的公司。从多个维度去了解这个公司，这样你大概率时可以做到比大多数人专业的角度去知晓这个公司，知道公司长期、短期的一些发展，了解公司的产品，知道公司的核心竞争力的，这样从更长期的角度来看，你大概率时可以取得不错的收益的。
再用一个通俗的角度去说这个问题，现在有一个线下的接一个卤菜店的机会，如果你准备买入，你是不是要大概率去分析分析这个卤菜店的投资机会？你肯定要算算每天每月营收多少钱，要雇佣几个员工，需要付多少原材料，需要付多少房租，然后才可以决定，这个卤菜店我接还是不接。
最后，我给各位稍微罗列下巴菲特股东大会的要点：
1. 芒格，在我刚刚列出的20家最有价值的公司中，有3家是中国公司。现在，如果你放眼30年，你认为会有多少中国公司，我猜会更多。
刀哥个人看法：过去10年已经看到了越来越多的中国企业，未来10-20年，中国会有更多的世界级企业。
2. 关于比特币，芒格直接了当，“问我这个问题就像向公牛挥舞红布一样。“
刀哥个人看法：我个人对比特币的看法是，它不创造现金流，有点类似金本位下的货币方式。在黄金作为货币时代，早期持有黄金的人会对未来的人造成严重的收割，货币会越来越值钱，大家有钱都储存起来，不会去花，因为黄金是固定的，不可能有更多的黄金。所以早期持有黄金的人一定会对未来的人的财富做严重的洗劫。这也是我国历朝历代最后支撑不下去的最大原因，因为人们都太穷了，国家也太穷了，有限的黄金都在一小撮人手上。而比特币其实跟黄金还挺类似的。
但这并不否定比特币在一定时间段有投机价值，特别是比特币的数量相对固定，而真正流通的又不是特别多。且比特别还是洗钱的绝佳工具。刀哥是做跨境支付的，很多国家的一些特殊目的的钱都是用类似比特币这种加密货币洗出来的，因此比特币对这些人来说是有价值的。
所以，说到底，这是一个投机的产品，但不属于投资的产品。注意：以上仅是我个人的看法，可能不够成熟。
3. 关于指数基金的阐述。首先，股东大会演讲伊始，巴菲特列出了当今世界上最大的20家公司，包括苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook等，“30年后有多少公司还会在这份名单上？”。巴菲特提醒投资者，在1989年排名前20位的公司都不在今天的榜单上。30多年前，全球最大的公司中有一半以上是日本公司，包括银行和工业企业。当时，唯一上榜的美国公司是埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、美国电信和菲利普·莫里斯公司（Philip Morris）。 巴菲特表示，大多数投资者从长期来看会受益于购买一只标普500指数基金，而不是挑选个别股票，甚至包括伯克希尔哈撒韦公司。他说：“我推荐标准普尔500指数基金，但我从未向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们因为觉得我在给他们灌输什么东西而去买它。在我去世时，有一个基金其中90％将购买标准普尔500指数基金。”
刀哥个人点评：这些话从巴菲特口中说出来就有历史的厚重感。是啊，你去看30年前全球TOP 20的企业，在看现在的TOP 20的企业，最后我们试着去猜测30年后（刀哥60多岁的时候）全球TOP 20的企业？你敢说你能猜测出来么。最大的不变就是一直在变化。
当然，如果真要说趋势，我认为未来30年，会有一大批中国企业出来。所以如果真要推荐指数，我个人推荐几个：1. 沪深300指数基金；2. 中概互联（不像指数，但也是一揽子优秀公司的代表）3. 上证50指数基金；4. 中证消费指数基金。如果想均衡配置，可以买点诸如谢治宇的兴全合宜这样的权益基金，我认为对于普通投资者这就够了。
4. 关于航空股。投资者提问：你曾说当别人恐惧时我贪婪，但是疫情中伯克希尔也抛售了航空股，等于别人恐惧时你们也恐惧了，如何回顾当初伯克希尔的决策？巴菲特：我们那个时候没有卖很多。我们总共拥有7000亿美元，其实只卖了1%的部分。航空业不是我们投资组合里重要成分，当初想帮助航空公司，有少数股东觉得不好做。整个经济停滞情况下救不了。航空公司其实最开始受到政府很多帮助。航空业不是我们投资组合里重要成分。
刀哥个人点评：实际上，这里，可以结合巴菲特的亏损原则去看。买入的股票发生亏损没什么，但是背后的公司发生了实实在在的本金亏损。这才是巴菲特卖出的理由。
5. 关于苹果公司。巴菲特：我们对于苹果5.3%的持股率已经是很高的市场安全水平，而且持有的市值已远远超过其他股票。苹果是一个非凡的公司，他们有优秀的管理层，他们的产品在全球范围也有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常杰出，利润率也非常高。同时手机在所有年轻人生活中都是必不可少的必备品。查理你觉得我们去年卖了股票是错误的，是吧？芒格：确实错了。
刀哥个人点评：苹果确实是优秀的公司，且现在不贵，未来10年内应该仍旧是最好的科技公司。
6. 关于美股泡沫问题。投资者提问：是不是我们应该守住我们的现金呢？或者是把投资的钱卖掉去买股票？股市是否处在泡沫化，现在应该持现离场观望，还是投资更多到股市？ 巴菲特：有时候我们买了一些股票并不安心，要保留相应现金来保护股东。 巴菲特回答：大概有10%到15%整体的资产，是在超额现金以外的。我们还是要保留相应的现金才能保护股东和投资人的利益，我们不希望把别人的钱给输掉或损失掉，这是我们的原则。也不是今天买，明天就卖了，这也不是我们作业的方式。我们的方向是固定的，现在得到的一些资产现在可以卖的话，大概有800亿吧，这只是占我们10%资产中的一部分。
刀哥个人点评：从伯克希尔的现金层面来看，大概是在1500亿美元左右的现金。实际上，在利率如此低廉的时代，持有这么多现金，确实是大幅贬值的。但美股现在也确实是在高位，美股一直在涨，有一定的泡沫，因此保留一部分现金，确实是有必要的。不过，实际上，巴菲特的现金也只是占其总规模的10%-15%，并不算多，但接近历史高位水平。说明是有一些看空的。
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