2021-01-13 23:06
估值确实是艺术。比如你提的海天估值当然药比银行高,问题高多少合适,现在高了15-20倍,怎么看都有问题。
估值确实是艺术。比如你提的海天估值当然药比银行高,问题高多少合适,现在高了15-20倍,怎么看都有问题。
可以从滚雪球进行定义,第一条是坡的长度,第三条是雪球滚到的位置,第二条是雪的厚度的是不是真的很厚。
估值,古来古去,还不如看线。
估值四要素,轻资产为第一要素,轻资产公司才能产生更多自由现金流,因为资本支出少;存续期为第二要素,对应稳定性和长寿性;成长性为第三要素,对抗折现;生命周期为第四要素,初创期弹性大,市值扩张是看点,成长期利润扩张是看点,成熟期股息率是看点,衰退期是价值毁灭,除非抓住第二曲线,老树发新芽。有护城河的品牌快消品,包括医药的确是最好的行业,长牛股的温床。
为什么银行股估值低?银行市盈率低,最本质的逻辑就是银行是高杠杆企业。可以去对比一下招行跟海天的负债率。很简单的逻辑是,同样是投入100万,银行因为负债率可能是90%,最后银行用1000万(有息负债900万)赚到了30万。而类似海天这种食品股,它也投入100万,但人家有息负债几乎为0,最后也赚了30万。那实际上银行用1000万才=人家100万的投入,谁的价值高显而易见,所以银行估值一定不会高就是这样的道理。
同理可推导的是地产也是高杠杆企业。虽然招行万科都是极其优秀的公司,但是从价值创造能力来说,他们靠的是利用杠杆撬动规模来获取利润。
写的好
第一是存续期
第二是现金流创造能力
第三是出于周期的什么位置。
衰退期很难给出高估值。银行不一定是衰退但是他的黄金期肯定已经过了。支付宝微信做的是不是银行的事。