**环保和碳减排是长期不变的战略重点。利润增长则是另一个重点，两大增长点：
1）中国的新生产基地，2）大举进入电池材料领域——这会是公司的未来。
**从结构性角度看，欧洲能源价格可能再回不到从前了。LNG运到欧洲而不是亚洲，价格可能是亨利枢纽价格的2.5-3倍。基础化工因为耗能大，被结构性管理了，例如欧洲的氨已有70%停产。但不代表整个化工产业都这样受影响，如果价值链够大，可以通过中间的多个步骤来管理并冲淡影响。即使巴斯夫终端产品从上万种降低到8千多种，仍会在市场上占领先地位。
**欧洲能源价格长期看会降下来，原因包括建LNG接收站、提高天然气库存、加速发展新能源，政府也会建好配电的基础设施。
**股价跑输同行，主要因为投资人担心巴斯夫对天然气的依赖。公司占德国天然气总消耗的4%，相当于整个瑞士的耗气量；且如果供气低于正常值的50%，公司可能无法正常运作。但从2018年以来，公司转为以增长为重心，也减少了下游产品数量。在去碳化的进程中，大型企业由于规模效益，成本和利润优势会更明显。
**研发：每年花20亿美金，接近一万多人的研发团队，因为创新是公司的基因和增长来源。目前主要为了满足客户对可持续能源效率的需求。研发投入占比达到了2.8%。研发支出有83%是由歌运营部门根据客户需求决定，其余17%是公司整体建产能。看到了成效，例如有110亿产品时间还不到五年， 促成剂产品也获得了比竞争对手更高的利润率。
**短期趋势？上半年在能源价格上涨的情况下增长仍很好，因为客户加大订单来追赶过去两年被疫情耽搁的生产；同时供应链又受到了影响，因此上半年巴斯夫得以将成本传导了下去。
但9月中旬开始，全球宏观开始出现了一些放缓，美国进入技术性衰退，欧洲也有了迹象。在高通胀下，需求开始放缓，因此巴斯夫议价能力被削弱，利润率也会从高位下滑。从季节性而言，巴斯夫盈利一般是从Q1到Q4逐季下滑。目前Q3情况还和分析师预期的一致。总体而言，有挑战，但情况还不是很糟糕。
**不认为欧洲天然气价格还会往上涨，因为燃气补库已满，政府在控制电价并扩大火电供给，需求也在下滑。但价格也不会下降，大概率会停留在8月的水平。
在此情况下，需要考虑价值链上每个产品的成本。巴斯夫已大幅减少了氨的生产，目前欧洲整个氨的生产已停了70%。
但由于巴斯夫是国际化公司，可以在欧洲以外的地方全力生产，再运到欧洲。
最主要的问题是，客户将怎么熬过去？产能会下降多少？这要未来几周和/几个月才能看清。
**巴斯夫在如何减少气的用量？
1）在锅炉和燃烧器构造允许的情况下，部分使用石油。需要投入一点费用来改造燃烧器，让其可以接受气体+液体。以前巴斯夫有一部分设施已完全抛弃了可以用油的功能（因为气的效率最高），现在只能重新安装回去。
2）必须要利用新能源。新能源建设在提速，政府也会建立强大且现代化的配电设施。
目前德国企业减少电力使用，主要靠的是减产，因为生产端用电灵活性其实很低。巴斯夫仅有几个产品，可以从100%用气，转为100%用油。
**目前8%以上的股息收益率会变吗？
分红政策是董事会的承诺，有非常高的优先级。可能偶尔有一年会打破这个惯例，但长期不会变。目前大家都预期2023年欧洲会进入更深的衰退，但要多久走出来还没有一致预期。目前还没决定是否会砍股息，公司是非常希望能维持分红承诺但。
**德国政府可能和英国一样推出电价上限，也会有税收支援计划，帮助被迫停工的企业避免裁员。但除此之外，政府不会有太多帮助，需要巴斯夫自行优化，例如降低氨的生产（仅保留内部所需原材料、产线所需、下游所需），扩大生产维他命等高毛利率产品，以及停止生产BDO（可以从其他国家生产了运过来）。
**虽然欧元走弱，也不会为了节省capex而放缓在中国的工厂建设，因为业务规模巨大（施工顶峰时期有3.5万人），如果拖延进展，加上人力成本，反而会让这个投资更加昂贵。且中国工厂是利润增长点，建好后可尽早贡献利润。
另一方面，电池材料虽也是重要利润增长点，2030年计划达到70亿欧销售额，但有些项目或许可以延期几个月乃至几个季度。
**怎么看通胀的持续性？
去年很多人还在说，只会是技术性的、数字上的通胀，因为新冠期间能源价格太低了。但目前大家观点已变了，这是一个真正的通胀，从物料到人工都是缺的，从而也推高了价格。通胀会持续一段时间，虽然可能有所好转，但恐怕几年内都难以回到2%的正常水平。capex和固定成本都会增加，能源价格也下不来。
**最大的担忧是全球需求端减弱，或导致价值链的结构性崩塌。巴斯夫的客户表示所支付的工资上涨了6-7%，最终这意味着订单会下滑6-7%，需求会下滑6-7%。而这可能会拖垮价值链上财务稳定性较差的一个或几个环节。
**碳减排是沉没成本，还是有可能货币化？ 以后一些产品上会标注0碳排放，例如标注0碳排放的洗发水会比没有标注非0碳的卖得贵，预计2030年开始此类需求会供不应求，巴斯夫届时将在一些项目上或将可以向客户收取相关费用。