一、行业上
行业装机量持续高增
根据国际可再生能源署（IRENA）预测，2030年全球太阳能光伏累计装机量预计将达到 2,840GW。根据中国光伏行业协会统计，2022年全球光伏新增装机量230GW，同比增长 35.3%，预计2023年全球光伏新增装机量 280GW-330GW，预计2030年全球新增装机规模有望达到516GW。随着可持续发展以及ESG概念的发扬和普及，清洁能源的需求日益增加，各国出台相关碳排放与可持续发展政策。目前美国碳中和主体框架为“3550”计划，即以 2035年和2050年为重要时间节点，承诺到2035年通过向可再生能源过渡实现无碳发电，实现电力行业碳中和；到2050年实现全面碳中和。欧盟在“Fit for 55”政策中提出到2030年将欧盟可再生能源的目标份额从32%提高到至少40%，以在2050年前实现欧洲地区碳中和。中国碳中和目标为在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
二、公司业务
金寨嘉悦新能源中报业绩亮眼，净利润大幅减亏。
在$聆达股份(SZ300125)$ 近期刚公告的中报中，金寨嘉悦公司报告期内产量为 17,604.16 万片，同比增加 10.75%，销量为 18,377.72 万片，同比增加 16.75%，净利润为 1,843.21 万元，同比增加 158.53%。金寨嘉悦新能源一期已建成投产的 3.5GW 高效 PERC 晶硅电池项目，转换效率可达 23.40%，2023年上半年聆达股份电池片生产产销均同比增加，太阳能电池片业务毛利率达12.86%，比上年同期增加12.12个百分点。公司业绩上实现了归属于上市公司股东的净利润-324.34万元，同比减亏92.10% ；基本每股收益-0.0122 元，同比增加92.36%。
三、领导班子
公司在今年新引入了一些在行业上非常有经验的人士。新届领导班子是不是干实事的，这一点从上半年公司的各项动作上可以明显看出。
经过历届换任，目前公司实际控制人为黄双先生，公司董事长为王明圣先生，王明圣先生拥有拥有十余年光伏行业从业经验，对光伏行业政策有着深刻的理解，对光伏产业的运营管理有着丰富的经验。目前公司管理层总人数为15人，年龄在33-66岁期间，绝大部分为本硕。从2021年底起，人均创收、人均创利、总营收和净利润均有明显的提升。随着管理层日趋稳定，公司的发展目标明确，剥离原先的余热发电和酒店附属业务，专注于光伏电池片技术与发展，整体盈利水平得到较大的增长。
2023年以来，公司进行了一系列包括定增、股权激励等资本运作，公司治理能力明显得到大幅提升。
无论是从业绩上，还是对于公司未来的战略规划上，新一届领导班子频出的各项动作都指明了公司未来在主营业务上发展深耕的决心。
四、估值分析
假设条件：
1. 2023年只计算年产3.5GW PERC产能；
2. 预计3.5GW满产满销（近期国内PERC电池片厂家维持近乎满载的稼动水平）；
3. 根据最新PV Infolink一周电池片价格，182mm PERC 光伏电池片均价为0.75元/w。
预计今年聆达股份电池片业务营业总收入为0.75元/W*3.5GW = 26.25亿元，目前最新P/S TTM为2.91（由于P/E为负值，因此选择P/S作为估值估算指标）,可预测其潜在市值约为26.25*2.91=76.39亿元。目前聆达股份总股本2.65亿，则潜在股票价值为76.39/2.65=28.83元/股。即使电池片稼动率水平以80%的综合水平估算（涵盖TOPCon稼动率），聆达股份的营业收入也在26.25*0.8=21亿左右，对标23元/股的股价。截至2023年8月29日盘中股价为14.55元/股，按照较保守的水平估计，目前的价位也是明显被低估的。