$医药50ETF(SH512120)$ $生物医药ETF基金(SZ159508)$
事件：2024年1月25日，众议院议员Mike Gallagher提交给美国众议院一项《生物安全法案》草案版本制裁外国生物公司，确保外国生物技术公司无法获得美国纳税人的资金，其中提及公司有华大基因集团及其子公司华大智造和Complete Genomics，以及另一家中国公司药明康德。文件中提到无锡药明康德对美国构成了国家安全威胁。受此影响，根据Wind数据显示，周五A股CRO板块快速下挫，美迪西、康龙化成、泰格医药、博腾股份等快速跟跌。此外，港股药明康德H股更是大跌30%，药明生物也一度跌超20%。
中方涉及公司回应：
华大智造方面表示，就美国相关生物安全法案提案对公司的影响和公司的应对措施，公司正在核实、评估。
华大基因方面也表示，对于外界有关立法方案的消息，目前还在做内部评估，相关评估进度不一定，会尽快评估，请投资者耐心等候。至于股价波动，这受多方面因素影响，不能说这个事件与股价关联。
药明康德发布澄清公告，本公司注意到生物安全法草案包含了有关药明康德的内容，本公司认为该等内容既不恰当也不准确。本公司坚信，药明康德的业务发展不会对任何国家的安全构成风险。
（以上个股仅作为案例说明，不作为投资建议）
解读：
该生物安全法草案目前处于早期阶段尚未生效颁布，其后立法程序要求美国众议院和参议院分别在相关委员会审查后，对各自的法案版本进行投票以形成最终版本，因此草案内容仍有待进一步审议并可能变更。美国立法程序具有复杂性和周期长等特点，最初法案成为法律的概率很低。以本次提出议案的议员Mike Gallagher为例，共提交162项法案，最终只有2项成为法律。根据对美国近三届国会涉华提案的研究发现，在第117届国会第一会期共有251项涉华提案，但只有2项成为法律，通过率不到1%。我们预计该提案到成为法律是小概率事件，并且需要几年时间，短期海外负面政策的扰动，对于CXO板块影响有限。
全球CXO行业快速增长。随着经济发展、人口老龄化加剧以及卫生健康意识增强等多因素影响，全球药物研发投入也逐渐升温，根据Evaluate Pharma，预计到2026年，全球药物研发投入将达到2330亿美元。根据弗若斯特沙利文，预计至2024年，全球临床研究阶段及临床前研究阶段CRO市场规模将分别增长至622亿美元和135亿美元，2014-2023年CRO行业复合增速将达到9%。（第三方预测数据仅供参考，不作为投资建议）
国内CXO行业存在巨大发展空间。根据弗若斯特沙利文，2016年，我国CRO行业市场规模为220亿元，到2020年，行业市场规模增长至522亿元，复合增长率为24.11%；相对于发达国家，我国的CXO行业发展还处于初级阶段，本土CXO企业数量众多，但在市场规模、业务范围、行业认知度等方面均与跨国CXO企业存在一定的差距，预期未来行业发展空间较大。
总体来看，国内医药行业蓬勃发展，创新实力不断提升，不仅在重大疾病领域取得了新的突破，还在国际化道路上取得实质进展。这些积极因素为相关药企提供了显著估值提升空间，其海外市场的拓展将为其带来更广阔的发展前景。从投资角度来看，当前国内医药行业展现出了多个吸引人的亮点。除了传统领域的持续增长外，新兴赛道如降糖减重、阿尔茨海默症（AD）、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、脱发、乙肝、自身免疫性疾病等也取得了显著进展。这些新突破不仅为患者带来了更多治疗选择，也为医药行业注入了新的活力。同时，国内医药企业的国际化进程也在加速推进，根据康橙投资及公开信息统计，2020年开始License out数量与金额有所增长，交易金额总额从2020年69亿美金到2023年456亿美金，交易首付款由6亿提高至29亿。价值量提升，平均首付款900万至2900万，平均交易总金额9800万至4.6亿美金。随着国内医药行业的整体实力提升和国际化战略的深入实施，越来越多的国内药企开始在国际市场上崭露头角。在国内外复杂的宏观政治环境下，医药行业作为内需和刚需的交汇点，展现出了长期成长潜力。随着人口老龄化的加剧、临床需求的不断增长以及保障水平的持续提升，医药行业的市场空间将进一步扩大。
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