今年以来（截至2022/8/1），申万医药指数调整显著，下跌20.68%，跑输沪深300指数5.09%，年初以来行业涨跌幅排名第27。 其中4月底至7月初反弹20%左右，7月再度下跌7.5%，跑输沪深300指数0.48%，在7月全行业行情排名26。然而，今年以来医药类ETF的份额出现回升，投资者越跌越买的操作再现。根据Wind统计，今年以来医药行业/主题ETF净流入179.7亿元，同时，上周资金净流入领先，净流入达14亿元。
图：国内行业主题ETF资金净流量
数据来源：Wind，截至2022/8/8
我们认为，从整个医药行业的盈利和成长性来看，景气度向好的情况一直都在持续。从估值水平看，已接近历史底部，具备吸引力。医药行业兼具消费和科技属性，当前该板块的性价比较高。中证细分医药产业主题指数（000814）从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分医药产业公司股票的整体走势。根据赛道划分，该指数聚焦创新药、CXO及中药三大核心赛道，其中创新药、CXO、中药分别占比45.67%、27.17%及13.35%。该指数龙头优势明显，是把握医药投资机遇的利器。
历史业绩表现突出叠加中报季频频预喜，
基本面向好
根据上市公司2021年报披露数据整理，细分医药指数利润增速连续高增长下维持高增速，全年板块归母净利润超过992亿元，在2020年超高增长基数下继续维持7%的增速，板块利润创下新高。此外，成份股归母净利润的平均增速高达73.77%，由于指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，指数呈现出强者恒强的成长姿态，整体交出更靓丽业绩表现。
图：细分医药指数成份股合计归母净利润（亿元）
数据来源：Wind，截至2022/8/1
进入8月，2022年中报开始集中披露，展望后市，中报业绩也将成为医药板块最大的催化剂之一。从预告视角看，细分医药指数的成份股公司展现出较好的经营态势。截至8月10日，细分医药指数中13成分股已披露业绩预告/快报，其中11家预喜，归母净利润同比增幅的平均数达32.67%。
医药板块估值重回历史新低，性价比突出
利润持续高增的同时，板块估值水平消化至历史最低区间，即便历经一轮20%反弹，截至8月10日，细分医药指数估值水平维持在29.28倍，处于近两年历史分位数的3.88%，在稳增长的大背景之下，可关注板块估值修复性机会。
数据来源：Wind，截至2022/8/10
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