中短期内，新冠疫情的变化依然是影响医药行业的一个重要因素。目前海外疫情步入二次爆发期，11月以来全球单日新增病例屡创新高；国内全面统筹防控，虽然有零星的境外输入和无症状感染病例，但国内疫情基本处于可控状态。抗击新冠无疑已经打成了一场持久战。
受疫情影响，医药板块今年也是走出了一波大行情，一月到七月行业的平均涨幅在60%以上。后续随着疫情得到有力控制，诸多行业进入复苏周期，医药行业的比较优势有所减弱，叠加前期大资金获利回吐，八月以来医药股经历了不小的回调，行业整体下调15%，部分特点主题回调幅度在30%-40%。往后看，防疫常态化已成事实，医药行业内部分化加速。
图：年初至今申万医药生物行业走势
数据来源：Wind，截至2020年11月13日
我们先来看一下三季度医药股的业绩表现。医药板块所有上市公司2020年前三季度的营业收入同比增加3.55%，归属上市公司股东的净利润同比增长26.53%，扣非净利润同比增长 29.53%。随着疫情的影响进一步消退，医药业绩稳健提升，前三季度净利润增速在29个中信一级行业中排名第8。考虑到部分行业受到周期性成本下降、通胀预期下部分产品价格提升、产业链短期爆发等非经常性因素影响，相比之下医药板块的整体增长状态更为稳健，后续的收入利润增速波动也将更加平稳。（数据来源：兴业证券）
图：医药生物2009Q1-2020Q3各季度营业收入增长情况
数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
图：医药生物2009Q1-2020Q3各季度净利润增长情况
数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
板块内部呈现出结构性分化的特征，头部的医药企业基本保持了稳定的内生增长速度，而市值规模较小、业务模式尚不成熟的医药企业更容易受到疫情的冲击，无论是盈利表现还是二级市场价格都不如头部的白马公司稳健。这与A股其它行业的内部分化情况几乎是一致的。
分析师整理了一些重点医药企业三季报的业绩情况，可以略作参考：
以上中药、化学药、生物药、医疗服务和医药商业企业都在中证细分医药指数（000814.SH）之中，可以看到除部分公司受疫情、财务费用等非经常性因素影响外，大多头部药企都实现了较高的净利润增速。
中证细分医药指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的50个龙头公司股票组成样本股。指数成份股三季报实现净利润6037亿元，一二三季度净利润合计17239亿元，同比增长15.95%，盈利较为稳健。（数据来源：Wind）
走势方面，该指数年初至今上涨42.38%，从年初到8月初的最高点，涨幅超70%。8月以来板块整体回落，指数顺势回调，目前距最高点已下调接近15%，最新估值也已从最高60倍回落至45倍，估值溢价已脱离最高区间，风险得到释放。
图：年初至今中证细分医药指数指数走势
数据来源：雪球，截至2020年11月13日
网页链接{$医药50(SH512120)$}跟踪中证细分医药指数 ，看好后市医药投资机会的朋友可以加一波关注哦！
@蛋卷基金 @江涛 @今日话题 @银行螺丝钉 @养基司令 @ETF大学@晴空聊基 @小5论基 @华安基金-许之彦 @不明真相的群众 @指数基金 @基金三人行 @养基笔记 @青春的泥沼 @老豆说 @养基司令 @望京博格 @炒基蛋 @指数基金投资 @不在此山中 $长春高新(SZ000661)$ $恒瑞医药(SH600276)$
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎