【敬畏】低估值、安全边际、能力圈、生意思维都只是价值投资的表象，敬畏市场力量才是价值投资的精髓。要永远记住市场不可抗力这个最具杀伤力的风险点——作为市场投资人，你不可能像在保险合同里做的那样给自己的投资组合写上一条不可抗力免责条款。

【投资人要自重】如果你买入股票的动机就是指望着市场会进一步拉高股价让你赚到钱，那你就是把自己的投资命运寄托在别人身上。这就是不自重。你不自重，怎能指望得到尊重呢？

【伯克希尔最强大的特征】伯克希尔最强大的特征不在于它拥有巨额的保险浮存金，也不在于它由股神巴菲特操盘。股神终会离去，保险浮存金也迟早会萎缩甚至消失。伯克希尔最强大的特征在于它是一个几乎不会被清盘的基金。一、它是股份公司结构，它的份额持有人只能卖出，而不能赎回份额。即使将来投资收益不佳，损失的也只是部分净资产和市值，没有被强制清盘的危险。二、它的资产组合里都是能长期生成净现金流的资产，只要稍加注意，就不会发生资不抵债的破产风险。所以，只要它的管理人不举债赌博，它就是永续基金。

【投资研究三立柱】1、投资就是买资产。资产是指通过经营能在未来产生收益的东西。公司质地和商业模式很重要。2、选股就是挑合伙人。公司管理层人品能力很重要。3、投资收益是投资人认知的变现。开拓视野提升自我修养很重要。

【看ROE】严格来说，根据ROE选股在逻辑上是有问题的，因为ROE是滞后指标。比如一个强周期行业的公司，在行业景气高点的时候往往是它ROE最好看的时候，而在强周期行业景气高点押注投资，显然是错误的时机。因此，如果是基于业绩预期进行投资决策，那么必须要找到影响业绩的先行指标。

【聊投资决策体系】（我觉得）大体来说，投资决策体系可以分为三类。第一类是端点体系。当前价格为A，经过研究认为大概率能至少达到B，端点体系投资人会考虑买入。他不在意从A到B的价格形成路径，甚至不介意可能会先经过一个比A低很多的价格C。端点体系的投资比较从容，但实现投资目标的时间不受控，有时看起来效率“不是那么高”。第二类是路径体系。路径体系投资人关注的是未来一段时间内的价格走势是向上还是向下。他可能不太在意当前价格和估值水平，而更关心能揭示价格走势的若干信号、模式等。路径体系一般着眼于中短期，有时看起来效率“很高”。第三类是股息收益率体系。这个体系关注红利是否可持续以及红利收益率是否达标，并根据红利可持续性的变化以及红利收益率的高低决定买卖。这个体系不太关心股价走势，投资心态很从容，但很少被独立使用。

【定仓位】经历了一段绵绵不绝的煎熬的大跌后，好不容易舒了口气，突然感觉自己好像在那个“明显的”最低点“忘记”抄底了，这个时候要果断重仓，尽管市场可能还会有两重底三重底。

经历了一段极度亢奋的疯狂大牛市后，好不容易平复了一下激动的心情，突然发现自己好像在那个“明显的”顶部“忘记”逃顶了，这个时候要果断轻仓，尽管市场可能还会有两重顶三重顶。


对抄底“亡羊补牢”的仓位要坚持到下一次亢奋中。

对逃顶“亡羊补牢”的仓位要坚持到下一次煎熬时。

【震荡幅度】所有的股票都注定是宽幅震荡的。如果一只股票的股价看起来很坚挺很抗跌，或者看起来很肉就是涨不动，那只是时间不到而已。

【慈善】最大的慈善不是无偿提供优厚的物质条件或精神财富，而是让他人学会如何善加利用每个人自己的资源条件。

【一生只须富一次】一只股票，要么准备持有十年，要么连十分钟都不要持有。这其实是一种决绝的投资态度。这也是获得十倍二十倍乃至百倍千倍收益所必须的投资态度。一只超高收益股的诞生须要基本面的质变，这需要时间的酝酿。
一只超级股票，从你注意到它的优秀，到等到它终于出现合适的买点，再到它展现辉煌，可能一二十年就过去了。如果没有一生只需富一次的决绝坚定，你与它也许只能擦肩而过。

【投资亦如人生】每个人都能遇到几个投资大机会，能不能抓住，决定了投资的成败。遗憾的是，能抓住的少。

【估值的本质在于供需】高价值不等于高估值。一个最明显的例子就是空气。空气的价值是毋庸置疑也无可替代的，但空气是免费的。

【价值的本质在于对他人的有用性】企业的价值取决于它对产业链的付出。高价值的企业应该能及时响应客户需求，能消化供应商的产出并引导供应商进步，能满足员工的物质和精神需要，能成为同行的有力竞争对手，能为社会做出贡献。
经济体也是一样。经济体的价值在于其外部性。
索取无度恰恰是负价值的体现。

【好公司自己找饭吃而不靠赏饭吃】1、公司业绩不错，营收也一直在增长。2、公司所处的市场是开放的，公司要凭本事找饭吃。3、竞争不可避免，但公司是产业的标杆，是同行的榜样。

【消息股】真正的大师，从不屑于像老鼠一样四处打探消息，而且那可能还会违法。真正的大师，只会堂堂正正地制作消息，成为消息的生产者，消息的源头。