“进入者悄无声息，迅速就可以达到规模效应的很高水平，迅速可以把价格改变，整个供给和需求曲线会变化。”
“结果的顺序和结果的分布没有关系，它是一个随机分布。”
“亚马逊干了好多跨界的事吧，要说不靠谱，你细想想，贝佐斯跟贾跃亭不是一样吗？这边讲正循环效应，那边跟你讲生态化反。”
“亚马逊真的是在中国做不大的，在民智没达到这个level的时候，真正出现独角兽，永远不可能，土壤决定一切，这是不可能的事情。”
“钢铁侠和贝索斯都是用这种第一性原理思维的人，他们考虑问题是一种重新倒推过来思考，为了做成这个事，我需要怎么样，然后再怎么样。这是非常有趣的。”
以上，来自6月9日“聪明投资者”价值研习社上，南京望岳投资总经理南添做的“价值认知进化与实践”分享。
这次课程，仅3个多小时报名结束，3个小时课程延长到4个小时仍无法结束，课后读者久久不舍离开，鼓励“聪明投资者”把价值投资传播进行到底。
南添老师在课上有一个著名的三段论：
1、长期价格涨速与净资产增速同步。
2、长期盈利能力最重要。
3、个体的盈利增长稳定性最重要。
在这个三段论的基础上，南添做了永辉超市和亚马逊的案例分享，“聪明投资者”今日上线部分语音的线上课程，以下是关于亚马逊的案例片段。（文末还有重磅彩蛋，绝对不能错过！！！）
一、关于利润的非线性思维
绝大多数企业的报表利润和真实的盈利是不一样的，我解释一下为什么？
你们已经知道了，所有企业特征是做投资，盖新的工厂，开新的门店，之后，从客户手上收上钱，分给股东一部分钱，再进行扩大生产。
这个过程当中，实际上是一种会计期间的差异，亚马逊是个极其经典的案例。
亚马逊把所有将来要花的资本支出，全部提前到现在来花，你看着不就是不赚钱了吗？也就是说，它改变了一个时间轴的现金流的分布情况。
我们来看下一张图。
传统企业是这样匀速的去做事情的，亚马逊的想法是什么？为了得到后面这个山峰，前面可以一路亏，最后再越出水面，赚最多的钱，这是一个什么思维？指数思维，非线性思维。
我们观察到的工业时代，是一个线性世界，咱们学微观经济学的时候也可以这样问，已知五个厂商向一个市场供应多少商品，当进入第六个（厂商）之后，整个供给曲线会向右侧移动多少。
问题是，现在的世界不是这样的，进入者悄无声息，迅速就可以达到规模效应的很高水平，迅速可以把价格改变，整个供给和需求曲线会变化。于是，根本不是这样一个模型特征。
注意一个细节，什么叫利润？利润不过是社会资源的一种表现形式。亚马逊报表不挣钱，实际上它掌握的资源越来越多了，占用上下游的资源越来越多了。
所以，中国有很多骗子老板都是先骗先做大，他也有道理的，东西是不是他的？不是！是不是归他用？是的。它叫不叫利润，有多大区别呢？没有区别！
我想讲的意思是，站在商业世界里面考虑问题，可以更抽象一些，更直接一些，不要成为一个书呆子，天天捧着个报表。报表不过是某一次成绩单，它真的不能够反映问题。
二、扭曲的报表：结果的顺序和结果的分布
尤其遇上亚马逊，主观刻意的扭曲所有报表区间。正常报表是一年怎么样，但你碰到一个老板，非要把后面十年花的钱花在今年，当然报表扭曲掉了。
好比说，你问别人，今天取那么多钱回来？他说，哦，我儿子今天幼儿园去报到，我打算把他到大学的学费先交了。
你马上说，这人抽风了，但是那人说不是的，我们这边说了，只要交的话，帮你上清华北大，而且不用考虑通胀。我算了一下，我投资能力不行，不如现在全交了。
我问大家一个问题，在一个技术升级飞快的世界里面，绝大多数科技类的东西，将来是更值钱了，还是更不值钱了？（读者答：不值钱）
你再想想看，资本支出对科技类企业到底是前面花好，还是后面花好？（读者答：前面）
这个是很有趣的话题，亚马逊是一个非常完美的案例，它说明一个事情：结果的顺序和结果的分布没有关系。
亚马逊很早就想明白这个问题：连续的稳定盈利是结果，但是一辈子挣的钱的分布是这样，我为什么不把整个分部扭曲成这个样子，可能总面积一样。
区别在哪里？区别在于我按照这个方式去做的话，从这个阶段开始，我可能后面就没有竞争对手了，因为我竞争优势形成了。
刘强东去找张磊要钱的时候，只要8000万，张磊说不要，你要你就拿走两个亿、三个亿，我们把人家全部干死为止，你不要挣钱，我也不要你挣钱，这是很经典的。结果的顺序和结果的分布其实没有关系，这是个随机事件。
非常有趣，亚马逊的意思是说，我们先塑造竞争优势，后变现，为什么前面要挣钱？我可以不挣。但有一个问题，因为是在美国，才有可能这样。
请问，看上去比较像亚马逊的我国企业是哪一家？（读者答：京东）
乐视啊。你看，亚马逊干了好多跨界的事吧，要说不靠谱，你细想想，贝索斯跟贾跃亭不是一样吗？这边讲正循环效应，那边跟你讲生态化反。
（读者质疑：一个有现金流，一个没有现金流。）
这说到一个很重要的问题，它（亚马逊）是有现金流的，这边（乐视）是没有的。
但我又反过来问，我们贾老板不是更加极端的版本吗？他把所有的钱都花掉了，那边还要考虑现金流，这边就不考虑现金流。
当然，我是开个玩笑。意思是说，通过这样可以想明白一个问题，贝佐斯要是真的在A股上市，绝对不可能容忍它的。
这就是两个国家民众心智的成熟程度的差异。
各位想象一下，我们两个人都不说话，坐在这里，其实我想到了，（如果）我这样做，你会怎么做？你也考虑过了。
经过反复博弈之后，如果我们俩是高度理性的智慧生物，在我们各自的决策树当中，快速地经历决策，发现最优质的方式是，比如握手不打了。
成熟国家是没打之前，双方就想清楚了，不成熟的人的心智是什么？他要经历过才知道。
站在这个角度讲，亚马逊真的是在中国做不大的，中国不可能在现在民智没达到这个level的时候，真正出现独角兽，永远不可能，土壤决定一切，这是不可能的事情。所以我们能分享到的是独角兽的结果。
那你肯定就想问了，是下图中的哪一段就不好说。
财务上更清晰的，如果你确认的报表净利润越少，你越少交企业所得税和各种各样的税。很多企业要研究税盾，或者玩各种避税方法，贝索斯是另外一个想法，“我干嘛避税，我把以后花的钱拿到现在花，不就不交税了吗！ ”
芒格关于这个事有一个简单的讲话，讲得很清楚，意思是如果一个企业每年得交一点税，和企业把这笔钱攒到最后一次性交税，根据复利的结果，哪个更有利？
最后再交。而且之前会让你的现金流更强，毕竟一个企业在发展阶段，账上多点钱总是好的，你干嘛每次都先交呢。
亚马逊采取的方法，在会计上是非常行得通的方法。
三、PE型思维：把所有问题前置
对亚马逊而言，最好的观察方法是观察它扩大了多少总资产，而不是净资产。
通过亚马逊这样一个极端案例，我告诉大家，完全可以用内在价值的分析方法——真正的价值投资方法，从头到尾分析过来。
芒格一早就分析清楚了，只是巴菲特不肯买。因为巴菲特还是传统商业世界成长起来的人，他更希望看到竞争优势出来，带动净利润的现金流出现稳定回升了，他再买。
他还有第二个要求，他要这个案例得是历史上出现过的。他也是高度理性的人。
芒格的牛叉之处在于，他可以想象人类历史上没有发生过的事。
他可以想象一下，比如说按照这个事情，未来有三条路，三条路一共可以分成11条，这11条路里面有9条，历史上有哪几个案例，ABC3种案例对应,9条路径里的不同结果，还有2条人类没有出现过，但是根据碳基文明深化、什么22种心理学模型等等，它其实还有六种走向，期望值多少。
芒格是这样考虑问题的。巴菲特是说，“不行，我们必须要等到11条路径都有案例，我们再做，我不想冒险。”这是风险偏好的不同。
某种角度上来说，巴菲特其实没有投过任何一个VC型、PE型、或者日后带来巨大社会价值的企业，他都是要等到果子熟得不能再熟了才去摘。
但倒过来讲，其实对社会的贡献在后期是有衰减的。为什么在前期，它的商业价值体现得特别多？你们看伯克希尔的股票走势也好，看报表也好，看（股东）信也好，也有这个结果，因为之前是一个供给不足的时代。
如果你买了喜诗糖果的股票，喜诗糖果可以扩大生产，在供给不足的时代里面，他的加持可以帮助企业降低融资成本，获得更多的资本。各种各样的原因，总之可以扩大供给，都是有利的。
但是到了人类完全进入信息时代的时候，对不起，供给已经不是不足了，现在供给是过剩了。我们需要通过各种方式，去更加高效地采集需要。
这就是为什么现在伯克希尔的PB（市净率）低于1的原因。
一般分析员都说，一个美股公司如果是多元化经营，估值比较低。
要我说，不是这样的，是因为它整个目前的商业组织体，基本还是以供给不足时代的企业基因思维形成的，所以，在新的时代里面，它的价值下降了。
这个没有办法，这是每个人的路径的问题。我高度鼓励大家能够有可能去从事一些关于实业、创业、VC、PE的工作，好好地理解这个事。
并且能够像亚马逊这样的一种极端思维，把所有的问题前置，放到前面来思考问题，然后你会得到一种新的思维方式和新的结果。真正的第一性原理嘛。
钢铁侠和贝索斯都是用这种第一性原理思维的人，他们考虑问题是一种重新倒推过来思考，为了做成这个事，我需要怎么样，然后再怎么样。这是非常有趣的。