你有没有发现期权的估值和股票价格不同？
听说期权的价格跟行使价、隐含波动率和到期日有关系，今天我们分享几个影响期权估值的因素，让你了解如何在低价买进选择权高价卖出。
期权的价格怎么计算？
交易期权和买卖任何东西都一样，我们要在低价的时候买期权，在高价的时候卖期权。
可是期权是个避险的工具，所以估价的方式和买卖保险的概念相似，期权的价值跟履约的机率有关系。
期权价值 = 内在价值 + 外在价值
期权的价格主要是内在价值(Intrinsic Value)和外在价值(Extrinsic Value)的总和：
内在价值是如果现在履约期权可以获利的价值，如果无法履约内在价值就是0外在价值是计算履约的风险，履约风险越高外在价值越高，如果股价离行使价越近、隐含波动率IV越高或者时间离截止日越远外在价值就越高什么是价内(ITM)、价平(ATM)、价外(OTM)？
根据股价和期权行权价的相对位置，期权可以分成价内(ITM)、价平(ATM)、价外(OTM)：
实值(In The Money)是当股价和行权价的相对位置可以履约的状况平值(At The Money)是当股价等于行权价的时候虚值(Out of The Money)是当股价和行权价的相对位置无法履约的状况如果用SPY为例，现在SPY的股价约$435，从Put option的角度来看，当Put的行使价高于$435的时候是实值ITM，这个Put的拥有者可以履约赚价差，所以这个时候的期权估值拥有内在价值也拥有外在价值。
当Put的合约价等于$435的时候是平值ATM，这个时候履约Put几乎没有获利空间所以内在价值接近0，可是Put的合约价太接近市价所以履约风险非常高，导致外在价值是最高的。
当Put的合约价小于$435时是虚值OTM，这时Put履约没有用所以内在价值等于0，OTM的option只有外在价值而已。
从Call option的角度来看，当Call的行使价低于$435的时候是实值ITM，这个Call的拥有者可以行权赚价差，所以这个时候的期权价格拥有内在价值也拥有外在价值。
当Call的行权价等于$435时是平值ATM，这个时候履约Call几乎没有获利空间所以内在价值接近0，可是Call的合约价太接近股价所以ITM的机率非常高，导致外在价值最高。
当Call的行权价大于$435时是虚值OTM，这时Call无法履约所以内在价值等于0，OTM的期权只有外在价值而已。
隐含波动率(IV)如何影响期权价格？
隐含波动率表示市场期待股票价格波动的幅度，IV越大期待的股价波动越大，期权被行权的机率越高，所以外在价值会高。
我们用两个市价接近的股票来表现IV对期权价格的影响， $标普500 ETF-SPDR(SPY)$ 和 $Roku流媒体(ROKU)$ 现在价格很接近，SPY是$435元而ROKU大约$427，参考期权选股神器，SPY的IV是9%而ROKU的IV是46%。
如果同样是购买下个月截止比市价低$50的OTM Put options，SPY的$385 Put option值$1.08，而ROKU的$380 Put option价值$12.85，可见高IV的时候外在价值高，低IV的时候外在价值低。
时间对期权估值的影响
理论上截止时间越远期权被履约的机率越高，所以外在价值也会越高。
我们比较两个同样合约价的SPY OTM Put options，截止时间(Days To Expiration)是37天的期权价值是$1.08，而7天后截止的期权只有$0.09。
可见当所有条件一样时，截止时间越久期权的外在价值就越高。
既然现在你知道有哪些因素会影响选择权的价值，你就需要活用不同的交易策略在低价的时候买进，高价的时候卖出。