你们知道搭配期权交易可以增加标普500 ETF的投资报酬率吗？
今天我要教大家一个特殊的「滚轮投资法」让你的S&P 500 ETF投资报酬率加倍。
为什么想买标普500的ETF？
我想听说过标普500的人都知道这是世界最具代表性的指数，主要是从美国股市中最大的公司里挑出500间相当优质的公司并追踪他们的表现。
S&P 500的公司市值大约占美国股票市场80%的市值，不但对大盘的走向具代表性，也是被动投资达人最好买、最好分散风险的指数。
只要购买追踪标普500指数的ETF可以期待每年9%的投资报酬率。
从S&P 500指数中追踪的公司中可以看到我们常听到的优质公司，例如苹果、谷歌、Facebook、奈飞、迪士尼等，特斯拉也在去年十二月新加入了指数中。
所以购买标普500的ETF等于是同时投资这些优质的公司，而且又可以分散风险，一举两得。
什么是「滚轮投资法」？
滚轮投资策略来自The Wheel Strategy，主要是结合购买股票和销售期权的一连串SOP，让投资人能够不只享受股票波动的获利，在股价不动时还可以收取销售期权的收入。
投资期权的达人都知道，卖选择权主要是根据股价的波动定义获利区间，如果股价涨跌大于预期，就可能会赔钱，所以滚轮投资法特别适合像是标普500 ETF这种风险分散，涨跌幅度不大的股票。
哪一个S&P 500 ETF最适合滚轮策略？
目前追踪S&P 500最受欢迎的几个ETF是 $标普500 ETF-SPDR(SPY)$ 、$标普500ETF-iShares(IVV)$、$标普500ETF-Vanguard(VOO)$ ，这三个ETF追踪标普500的准度不同、管理费也不同，所以你可能会问要怎么挑选ETF最适合滚轮策略。
因为滚轮投资策略的基础是使用选择权交易增加股票的投资报酬率，所以我们主要以期权交易量作为挑选ETF的主要标准。
如果我们参考这三个ETF单日的选择权交易量，可以看到SPY的交易量远高于其他两个，所以我们挑选SPY为最适合交易期权的标普500 ETF。
滚轮投资策略的三个步骤
滚轮投资的主轴是订出一个搭配持股，能在不同的持股数量下销售期权的SOP，不但能增加ETF的投资收入，也能降低股票购买的成本。
根据不同的SPY持股状态总共有三种不同的步骤：
在没有持股的情况卖Cash-Secured Put option持有100股的时候卖一个Strangle (也就是卖Put加Covered Call)在持有200股的情况卖两个Call options
步骤一在没有持股的情况卖Cash-Secured Put option
当我们没有持股的情况时，可以卖一个30天的Cash-Secured Put option。
如果30天后SPY的价格没有低于合约价，卖Put的收入就可全部入袋。
如果SPY下跌而提前履约Put option，我们就会便宜买到100股SPY，接下来滚轮策略就走到下一个步骤。
步骤二持有100股的时候卖一个Strangle
既然你取得了100股，接下来就可以卖一个Strangle，也就是Cash-Secured Put和Covered Call的期权。
如果30天后SPY的价格不动，卖期权的收入就全部收下。
如果SPY价格上涨超越Call的合约价并且被履约，就把现有的100股以高价卖掉并退回步骤一。
如果30天后SPY价格下跌低于Put的合约价并被履约，就便宜买入100股的SPY并前进到步骤三。
步骤三在持有200股的情况卖两个Call options
现在我们拥有了200股的SPY ETF，这时就可以一次卖两个Call options合约，加倍我们的Call options收入。
如果30天后SPY的价格不涨 ，卖选择权的收入就全部收下。
如果SPY价格上涨超越Call就把手上的200股以高价卖掉并退回步骤一。
要怎么订定Put和Call的行权价最好？
从SPY的历史数据来看股价涨跌很少超越Bollinger Bands的上下限，所以在Bollinger Bands卖Put和Call是最简单又CP值最高的。
现在SPY的Bollinger Bands上下限价格正好是376元和394元，所以我们可以用这两个价格设定卖Put和Call的合约价格。
另一个方便的定价方式是参考期权选股神器挑选0.20 delta的Strangle价格。
根据选择权分析神器0.20 delta的Strangle：
由396元的Call和361元的Put组合而成如果没有持股，需要使用4313元的，有10.5%的投资报酬率
滚轮投资SPY的理想投资报酬率
我们可以用步骤二来计算滚轮投资SPY的理想报酬率，如果我们预估SPY的波动几乎不会超过我们参考Bollinger Bands的376元Put和394元Call价格，我们从卖期权的收入就大约是每个月1200。
我们为200股SPY准备的现金是7万7千元，所以每个月的选择权收入有1.6%，全年就有19%的收入。
长期持有SPY ETF和滚轮投资法的差异
如果长期持有SPY每年平均获得9%的报酬，那滚轮策略可以再增加19%的期权收入，让我们投资SPY ETF每年报酬率达到3倍以上。
接下来就轮到你试试看今天分享的滚轮交易技巧，如果有其他美股希望我分析的，请在文章下面留言，我再分享数据分析的心得。