国九条后小盘股继续通杀，虽然说小盘不等于没价值，但是小盘的估值普遍有些太高了，在研究成熟市场的时候不难发现一个现象，除了极少数热门行业的热门股，绝大多数小盘股在风来之前估值都是很低的，但是近两年A股发行的绝大多数小盘股都是高价发行，然后再顶一个很高的估值，俨然已经预判它一定能在十年后成为这个领域的头部，而股民也习惯了一个利润几千万的企业给上五六十亿的估值，其实仔细想想是不合理的，一个小企业要成长起来，需要面临的竞争往往比成熟企业残酷的多，风险也大的多，最终能成功的，往往也是少数，因此更需要估值折价。

目前国证2000的PE中位数是30，中证2000是40，而美股对应的罗素2000绝大多数时间都在20以下，即使是在近两年大幅上涨以后也才刚到30，所以A股小盘股的平均PE回归20，可能才刚刚开始，这是底层逻辑转变带来的长期趋势，首先应该避免。

后面可能仍有风口上的十倍，甚至几十倍的小盘股出现，但是挖掘难度会大幅提升，而且一旦选择错误，可能会埋伏很多年也没有人碰了。

短期看，小盘方向是需要坚定规避的，可惜我忘了一个基金组合中往往大小盘都有，当小盘超跌以后就会面临其他股占比超过10%而不得不减仓、客户看到二次探底而选择赎回、基金经理换人导致持仓变更……等等次生灾害，所以今天跌的比昨天更猛了一些。

如果明天依然没有资金前来护盘，市场去二次探底的可能性就很大了，但是也正因为有护盘资金的可能性，以致于在决策时不得不将其考虑在内，相当于既要对市场有一个预判，还有对独立于市场的第三方国家队有一个预判，导致决策难度几何倍数提升。

在这里我倾向于国家队会在明天进行护盘。