大族激光——分歧中的思考

首先说明，因为时间和环境的关系（床上躺平个把小时）就不通过图片，数据佐证了。只是想到就随便聊聊，如果觉得逻辑可辩，拍砖轻饶

$大族激光(SZ002008)$ 近期的走势挺有意思，尤其是一季报以来相对强势，年线亦然翻红。其实作为曾经制造业的标杆上市公司，有过它的辉煌，但这几年从舆论，经营业绩，走势以及资本运作都被人诟病。其实持有大族的球友即使不完全是价值投资者，也是相对理性、有一定投资经验的参与者。而一季报发布后，大族多了很多声音，产生了很大的分歧。

最主要的一点就是净利润的数据，从我个人而言，大族的一季报是略低于预期的，注意是"略"，和预期大致就是差三四亿的营收，小1亿的净利吧。（参考毛利率转销售净利率）。作为大族的持股者，我相信大部分人和我一样，对将近10亿的净利润"嗤之以鼻"。而且在一季报持续上涨以来估计很多长期持股者都进行了减仓（也包括我，从12股减到11股）。但是到今天为止，忽然感觉又是被预判了你的预判，趋势仍旧向好。所以不得不展开逻辑思维，去思考这里面真实的原因。难道只是回购或市场短期资金的原因吗？未来的趋势和阶段又会是什么样？目标又会在哪里？

要想得到答案我觉得首先要了解和理解一季报到底说明了什么？一部分近期的短期客可能了解都谈不上，一看利润和估值无脑进无脑吹。另一部分中长期对大族有一定了解和掌握经营情况的球友可能仅仅是了解，我相信这部分是占大多数的。而理解的层面一人一念，各不相同。在这里我谈谈我的理解。

首先，从年报一季报的数据和公司期间的转债偿还、回购规模和力度说明，至少公司的基本面是没有问题的，在营收利润，债务，现金流方面都是向好而没有继续下降和恶化。我想在现阶段经济形势下，能满足这一点的是不是就已经成为优等生了？而股价的走势开始我觉得是回购导致的，但到今天仔细观察了这段时间的资金盘面情况，好像又没有那么简单，有兴趣的球友可以自己去查查相关的量价情况，尤其要结合港资来看。这是第一层理解范围。

第二层理解范围就是需要跟踪公司较长时间，能够从经营，市场，投资等环节去看。截止到今年一季度，五年以来公司在国内大区的大额投入开始产生一些;甚至可以说较大的效果，主要表现在经济低迷和通缩日益严峻的前提下市占率的稳步提升、毛利率和现金流的相对稳定、多领域融合的发展平衡了经营曲线、作为铲子公司，制造业的转移对公司未来又有一定的催化作用，而不会像代工、下游等制造业企业无从招架。相信后续几年大族的境外收入和利润占比会有较大提升。

第三层理解是大族激光到底是怎样一家企业。个人评判：大族不是一家高品质的民营企业，结合这几年海外研发中心事件，董事长录音，大额股权质押，母公司搞房地产和目前的分拆公司大额分红转移资产等来看甚至有些猥琐和不堪。可如果只找完美的公司投资，我A还能待吗？不可否认大族的大股东现阶段重点已经完全转移到了大族激光本身。布局上有前瞻；房地产无风险（一线旧改）；市值上有侧重（放数控挺大族）；产业上有孵化；子公司有实力；竞争上有手段；产品上有优势；政策上有支持。这是目前我对大族的总结。也是后续股价走势的基础。所以，一季报的资产出售收益到底是饮鸩止渴、寅吃卯粮，还是企业的终极经营手段:孵化公司、出售股权，那就留给各位判断吧。但大家要知道的是作价16亿，获得10亿投资收益的大族思特成立仅仅六七年，而2018年至今，大族成立1000万以上注册资金的新公司在以每年平均三家的速度增长，出售也好，分拆也罢，那也是一种能力，不是哪家上市公司想做就能做到的。所以在迅速增长的净资产和低迷股价的作用下，终于在2月份股价短暂破净，对于这个行业，这个地位就像一个玩笑。

最后，我还想谈谈预期。我们总说：炒股炒的是预期，可预期体现在哪里？怎么体现 ？我们总是后知后觉。对于大族，我认为他的预期在股价上已经开始慢慢体现。在保证基本面的情况下，新质生产力和设备以旧换新的结合、制造业国际地域重置的公司行业地位就是大族最具性感的两点预期。从这两点出发，真的不能说只是概念，而是实打实的需求支撑。结合五大生产基地的陆续产出和几年内卷悄悄增加的几个点市占率，可千万别当看不见。至于股价的预期，仁者见仁，大族最大的优势就是目前相对便宜的价格。从炒股这么多年的经验来看，不分周期不分行业，只要连续两三年高景气，高增长，高股价，基本八九不离十就是高风险。所以不管任何数据一定要看长期均值。至于现在的大族激光，经营和估值都有很大潜力，未来可期。希望11股减到1股的时候，能double一下。

最后欢迎关注，借球友之手，讨个彩头。关注破千，资产破千万就聊到这吧！