茅台利润分红约75%，不如债券，但是有成长性，又优于债券，优缺点模糊抵消；利润全是现钱，等同于债券；维持于当前利润不需要额外资本支出，等同于债券；利润大概率是可持续的，等同于债券。而国债收益率约3%，故茅台合理收益率也约3%，换算成市盈率约33倍。