眼科医疗服务特征

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和其他行业相比,连锁眼科医疗服务具有以下五大特征:

1、医疗服务具有必需品和抗通胀特色;

医疗服务属于“被迫性强制”消费,随着人均收入的提高,大家对自身健康会有更高的要求,“看得清(眼科)、吃得好(牙科)”成为享受美好生活的必须配置。而根据美国过去20年的价格指数可以看出,医药和消费是最具抗通胀能力的两个行业。

2、预先支付,无坏账风险;

医院的上游是医疗消耗品和器械等厂家,下游是单体的病人。医院一旦形成规模连锁模式,对上游会有一定的话语权,可以增加应付帐款的账期。对下游而言,病人看病前缴费,不存在欠款问题,使得医院的现金流稳定,不存在大额应收账款。部分眼科医院的应收账款为社保结算和信用卡刷卡,正常支付没有问题,仅存在短暂的账期问题。


3、成熟医院稳定的内生增长;

由于眼科服务行业未来5年基本保持在20%左右的增速,也就是说只要不要做的太差,应该能做到20%的增速。需求的持续稳定增长,确保了成熟医院未来稳定的内生增长。

4、持续并购和自建扩张;

对于连锁专科医院来说,除了稳定的内生增长外,扩张的另外两条腿是:并购和自建。

并购扩张是其发展的重要路径,一方面通过并购可以实现营收和规模的快速扩张,另一方面并购后管理整合的好,可以享受连锁经营的品牌和规模等优势。成为连锁医院发展的重要路径。目前主要有两种并购模式:一是爱尔的体外基金先并购,培育后再装入上市公司的模式开创了连锁医院并购的新模式,使得并购可以持续且快速的进行,但一方面二级市场股东高价买入,另一方面容易积累巨额的商誉。二是直接装入上市公司的并购,简单易懂,低价买入培养后为公司赚取回报,但并购的企业多是经营不善或者亏损的企业,并购后短期只能带来营收增长,对利润增长贡献为负;如果经营的好的,直接带来利润的,必然也是溢价收购带来商誉。同时,直接并购对公司的资金消耗较大,无法大规模快速实施。

自建医院是扩张的另外一条腿。自建可以避免并购后期整合的麻烦,纯粹而干净,地点可选,人员价值观一致。但自建需要先投入场地、设备、先配置医疗医护人员、先做广告获得客户,这些都导致利润在扩张期会比较难看,正常经营需要滞后2-5年才能释放利润。但一旦建立品牌,场地和设备是一次性投入,广告费用也可以逐步减少,医护人员的产能利用率也会进一步提高,从而获得利润的稳步增长。

5、品牌力

医疗服务不仅仅是性价比的问题,更重要的是口碑和质量的问题,尤其是眼科医疗服务,因为人只有两只眼,一旦出问题,对人的生活品质影响非常大。所以眼科的品牌力和质量更是大于其他科室。但一旦品牌和口碑形成,将在较低的广告费用下,依然享受长期的品牌红利。

  但眼科有别于其他科室的是,眼科的重复消费属性较弱,人有20多颗牙齿,品牌形成后会存在重复消费,人只有2只眼,除了青少年配镜是持续性多次消费以外,成年人眼科手术一般是一次性消费,或者最多是近视一次,老花一次。所以眼科的品牌更多依靠口碑相传、好医生流量带入等。而且客户转换医院几乎无转换成本,所以,在这种情况下,更加凸显了品牌和口碑的重要性,只有良好的品牌力,在当地形成良好的口碑和认可度,才能够获得认可。


 $希玛眼科(03309)$    $光正眼科(SZ002524)$    $爱尔眼科(SZ300015)$   

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希玛眼科发展太慢了,股价也起不来