1. 腾讯一季度业务赚了多少钱？
腾讯有公允价值约1万亿的投资，这部分先去除，仅看业务:
税前： 1354 - 783 - 80 - 267 = 224（主要去除投资的“其他收益”，以及“联合营的盈亏”）
按照18%税率计算税后为：183
这个数据让人恐慌，比“非国际财务准则”下的255 还要差劲不少。况且，我们还没有计入联合营的亏损。。。
2. 到底是什么吃掉了利润？
自然是各类成本。首先是收入成本增加 783-726 = 57，行政开支增加 266-189=77，这两项增加134。这两项应该对应硬件折旧、内容采购及金融成本上的增加，和雇员人数大幅增加。我认为这是腾讯在新环境中试图找出新方向的必要投入，如果无此类大力投入倒是让人更加担心。比如微信视频、“社会共同富裕”等项目。视频服务需要硬件和带宽的大幅投入，之后可能会有新的广告增长点。“共同富裕”等项目就很难说。所以，成本的增加是主动的，是可调的。
3. 营收为啥不增长了？
简单来讲就是游戏业务、增值业务没有增长、广告业务下降38亿，金融和企服微增3亿。我不认为互联网和数字经济进入暮年，已经充分满足需求。总体来讲，数字经济、智能化还会继续深入，国家GDP还会继续增长。而腾讯作为其中的重要成员，也没有悲观的理由。具体来讲，腾讯根据需求，游戏追求精品化，社会数字化改造使得企服也有不少空间。广告业务总体来讲会跟随经济规模而成长。
营收增长遇到的困难和政策、及总体经济的困难相关。总体来讲，是暂时的。
4. 投资为啥大出血？
首先是联合营亏损63亿。联合营的公司实力和版图并没有减弱，甚至是进一步增强了。亏损主要是创新企业的市场策略及宏观经济的起伏。公司对非上市公司的投资并没有减弱，增加121亿的投资，对联合营和上市公司的投入有所减少。由于股市表现（尤其是中概股），公司公允价值下降（计入综合收益）600亿。且公司在联合营计提了70亿的减值。从投资来讲，公司继续投资于新方向，只是收到股市及宏观政策的暂时影响。即便如此，公司投资版图保守来讲也有1万亿的公允价值。
5. 目前贵还是不贵？
腾讯无疑是极成功的投资公司，我们且把投资放一边。目前腾讯市值2.8万亿，去除投资公允价值，经营部分为1.8万亿的估值。我们假设今年后面3个季度的盈利依旧保持1季度的极低的水平，年度盈利为730亿（这个已经回到了3、4年前的盈利水平了）。目前腾讯竟然估值合理（PE=25)。