茅台财报很简单，不需要注意应收、投资、存货、在建工程等常见的坑，甚至都不需要注意各类费用。这是一个尽产尽销、存货无脑增值的A股奇葩。
茅台最重要的就是生产，茅台基酒产量5.6万吨，增加12%，0.6万吨；系列酒产量2.8万吨，增加12%，0.3万吨，系列酒有3万吨的扩建工程，后期可增加100亿的营收。茅台毛利94%，系列酒毛利74%，因为超高的毛利率，毛利提升很困难，基本持平。
直营渠道增加80%的营收，和批发渠道占比为2：8，按照现“i茅台”的运营方式，直营的比例还会进一步增加。如果增收的部分实现全部的直营，大概可增收35亿（按照30%税收和来估算）
21年利润为524亿，因为产量的提升15%，22年利润估算为600亿，加上直营渠道增收的部分利润估算为635亿。因此合理估值为1.9万亿（按照PE=30估算），目前市值为2.2万亿，还需要下降14%才会落入合理估值。
不过大家都在等待飞天的涨价，如果按照20%的提价（其实这对渠道商是非常温和了），利润粗略估算为720亿，合理估值为2.2万亿，目前的价格正适合。这也就是为什么说按照合理预期（涨价），目前买入茅台比存银行更加划算。