最近看科新机电，这个票市值比较小，能找到的资料寥寥无几。
郑板桥先生说：“流自己的汗，吃自己的饭。”鲁迅先生也说：“这世上本没有路，走的人多了也便成了路。”
今天超哥超级sweet啊，一下班就催促我们几个二级狗：“下雨了，别加班了。”我扒拉了两口中午的剩饭，去做完瑜伽，正好就有时间啦~所以，我弯下我的脊背，化身路上的石桥，愿有缘的A股好基友们，踩着我的肩膀，把这家公司研究明白点。有啥可以多交流~
先说这个公司目前的在手订单情况：
这家公司的主营业务非常清晰，在手订单交代的也非常清楚了，但是目前的小作文有前后矛盾的地方，我用表格整理了一下，把矛盾的地方理顺了，就显得更加清晰了，不用谢，请叫我表姐![[狗头]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_80_doge.png?v=1 "[狗头]"){kind=small}
。
光伏业务
从在手定的的情况来看就一目了然了，这家公司22/23/24年的情况就取决于新能源业务，一方面，新能源业务发展非常迅速，另一方面，光伏和核电业务的毛利率、净利率水平都高于传统业务。这样就需要分析光伏业务的情况。这是目前公司非常重要的一块业务。不仅是占比最大的业务，而且增速快。
统计公司的核心客户保利协鑫、合盛硅业、新特硅材的产能情况。在这里，科新机电相当于是设备提供商，所以是和增量相关的，再统计出增量，计算出相对应的营收得出了一组数据，此处可以验算一下逻辑和数据的可靠性，公司给到的数据是22Q3在手订单是5亿，按照这个计算的22/23年对应的营收是6.4/5亿，几乎完美契合，所以采信这组数据。
但是这组数据有一个问题，这个是静态的数据，即公司只有这三个客户，不再开拓新客户，显然这个是不可能的。而且，这些客户的产能规划可能也是动态调整的，所以应该计算出全行业最近几年的产能以及对应的每年的增量，再由此推算出对应的营收的可能空间，以及行业的市占率。这样得到了一组数据，可以看到按照上面的预测，公司业务的行业占比从23.15%下降到16.19%，这是不太合理的。所以预测了三组市占率水平下，公司的营收情况，具体情况见表。在推测未来的营收时，按照25%不变的市占率水平作为审慎的计算。23/24/25年营收为5.4/7.05/10.5亿元。
核电业务
核电业务是公司非常有看点的业务。新燃料运输容器很多地方都说到过，但是说的都不甚清楚。这个我找了很多资料终于弄明白了，我愿化身石桥，避免大家走弯路，好好理一理思路。
国内之前用的新燃料运输容器是法国的，售价大约是人民币400万元，只能放一根铀棒。而科新机电做的新燃料运输容器是人民币150万元，但是可以放两根铀棒，这样相当于成本是150万元/（400万元*2）=18.75%，也就差不多1/6的价格。这个在中华人民共和国生态环境部官网上有公示，感兴趣可以看一看，设计非常精巧，两根铀棒水平且平行放置在门组件内墙。
另外有一点非常重要，这个设计的持证人是：中广核研究院有限公司。当时中广核找到了多家来做这个新燃料运输容器，但是因为难度比较大，特别对于焊接工艺要求比较高，所以最后能够做的，而且工艺稳定的，供应量最大的就是科新机电。合理推测，只要是中广核系统采购新燃料运输容器，大概率就会采购这一款。而且成本极具优势，又有国产替代的要求，可以说这个只是产能的问题。
按照公司的产能口径，推算了这项业务带来的营收增量情况。
理想情况下，2023年这个业务营收会翻倍，2024年也会翻倍。
业务展望
而以上两个业务仅仅是刚刚开始，公司还在研高温气冷堆热气导管，这个项目单台价值就在2000-3000万，公司能够做的大概在800万左右。另外还有乏燃料储存罐也在推进中。但这块创造营收的时间表还没有确定，就先不纳入计算。
另外还有公司定增5.8亿，准备做的氢能源产业链。想象空间都巨大。
公司在交流中表示过公司不太懂资本市场运作，这到底是虚晃一枪还是真情实意呢？财报给了一个答案：
这家公司的负债中，大部分是预收款项、合同负债，应付利息一直都是0，换言之，公司的老板真的像老干妈陶华碧一样，没有管银行借过一分钱。这么多年完全靠自己的主营业务内生发展，自己造血，自己养活自己，不带杠杆。
这次定增，估计也是逼到一定份上了，这公司的产能利用率早在2019年就达到95%+了，都达到135%了。
盈利预测
最激动人心的环节了，公司未来业务增量太多，还有产能扩张的逻辑，预测不了太远，预测了2023年的情况：
公司连核燃料运输容器都能做出来，从常识推测氢燃料容器不在话下。一个未来很有可能深度参与核电+氢燃料产业链的公司，明年的PE只有13.6倍。emmm~