重要提示：本文不构成任何投资建议。最多只是提供一些信息供您自己做决策。且由于本人的能力所限与个人偏见，并不能完全保证信息的准确客观。
利益相关：本人持有新天科技股票，持股成本约4.36元/股。
说它是茅台，那可真是抬举它了。不能说有点相似，只能说毫不相干。只是想用这个标题代指我第一支用“价值投资”思路选出的股票，它就是新天科技。
理想状况下，现在我分析一家公司应该分三步：
1、财报过关，通过财务指标筛选出值得研究的公司；
2、定性分析，判断公司的成长性，解决有没有得赚的问题；
3、定量分析，给公司估值，解决赚多少的问题。
因为本人刚从“投机”向“投资”转型，对公司进行定量分析的能力有限。也没有长期跟踪的行业和公司。但又需要快速找出3-5只“投资”标的，承接“投机”资金，能分配给每只股票的时间精力也有限。所以定量分析较少涉及，最多只是“毛估估”。
下面具体谈谈新天科技的财报过关和定性分析。
一、财报过关
新天科技2016-2019的财报数据如下：
看过《好生意本就不多，好公司更是难寻》的朋友，可能注意到：ROE虽大幅提高，但依然较低；收现比、净利含金量长期不足。一票否决的“一级指标”，在2019年才为良，之前年度全部为差。怎么会选这么一家公司呢？
二三级指标虽然优秀，但“方向不对，努力也没用”啊。新天科技的方向对吗？
另外，新天科技3月31日即会公布2020年的年报，感兴趣的朋友可以自己更新一下2020年的数据。（点击阅读原文可获取Excel，提取码：cwpj。之前共享的指标分析模板，也是用的这张表。）
二、定性分析
我这种靠财务指标筛公司的人，新天科技一级不合格，怎么会进入我的视线呢？其实通过指标筛出的真正标的是新天科技的竞争对手，汇中股份。
通过对汇总股份的分析，我发现其增长是行业性机会；然后通过对行业公司的梳理，我发现新天科技可能是该行业更好的标的，所以选择了新天科技。
这也说明对行业和竞争对手分析的重要性。
新天科技的主营业务是，智能水表、智能流量计、智能燃气表、智慧水务、智慧农业。看起来很多，但其实核心就是智能计量仪表，公司还是相当专注的。
细分市场中，最有看点的就是智能水表了，这也是汇中股份的主营业务。
智能水表之前一直受限于信息传输与厂家自组网能力，发展比较缓慢，最多是预付费插卡式智能表。2017年移动物联网（NB-IoT）技术加快部署，制约智能水表发展的不利因素得到解决，智能水表能真正处理、传输数据了，行业迎来快速发展。
水表存量大概3亿台，目前智能水表的渗透率在40%左右，相较智能燃气表（60%）、智能电表（80%），还有较大的存量替代空间。
2019年行业销量约3000万台，其中新增商品房需求1000万台左右，存量替换2000万台左右，至少未来2-3年内尚有较大的增长空间。行业内公司全部在扩产也印证了这一点。
唯一的担忧可能是，存量替代完成后，市场规模能有多大。现在这波会是一次性业绩吗？
为了保证计量的准确，计量法规定水表需要6年一换，但参照实际情况，该条应该不会得到严格执行。即使考虑到超期服役问题，打个对折，按12年一换，均衡状态下，每年也有2500万的存量替换需求。至少不会比现在差。
另外，智能表相比机械表，技术含量提高，从“产品型”转向“服务型”，龙头企业会受益于集中度的提升。根据营收和智能计量表总销量数据，推测公司虽然是行业龙头，但现在的智能水表销量不超过200万台，市占率不到7%，还有很大的提升空间。
即使是一次性业绩，也可能会有“ETC”式的炒作机会。而且，智能水表部署完成后，公司的另两项业务智慧水务、智慧农业可能会迎来发展，有一定的想象空间。
综上，公司未来两年充分受益于水表的存量替代。目前估值水平合理（TTM市盈率不到15），即使未来估值水平不提升，也会因为盈利的提升而迎来市值的增长。所以值得考虑。
三、定量分析
没有做太细致的研究，但还是简单说下吧。
毛估估2023年净利润较2019年翻番，达到5.5亿左右；20倍pe，对应市值110亿左右，对应股价9.3元左右。打对折4.65以下买入，即使估算错了，应该也很难亏钱。
因为我现在执行的是“先上车、后补票”的策略，考虑到短时间内应该不会触及卖点。所以在有很大安全边际的情况下，先配好仓位，再慢慢做定量分析，对公司做准确的估值定好卖点。定量分析部分具体可关注我后续文章。
最后，一次性公布我的4只备选股供大家比较研究，分别是：东方电缆、迪瑞医疗、新天科技、佳发教育。除迪瑞医疗外，另三只均已建仓。迪瑞医疗应该很快也会建仓。