声明：本文章只作为客观讨论，不构成投资建议~
一、 策略分类：
（一） 按照投资方法论：
1） 主观演绎推理：权益类代表的为浙江QY的全球，DH资管XQ总的宏观对冲系列、YAGF的部分产品、JHL资产YP总管理的JHL系列，GY资产的GYXF系列、BX投资的BXHG系列、ZY资产、FS资产等。
2） 量化统计归纳推理：MH、LJ、YF、JK、HF、TY、MS、QX、SX、ZS、LS、WB、TY、KT等为一类。其中在以上几家中MH、YF、LJ的框架大致一致，处于超额收益与规模的第一梯队， 高频比较强的WB超额更加优秀，但规模和前面几家不是一个量级。和其他几家海归背景的第一梯队不同的HF，靠其天才般的创始人LWF独创的投资框架。SX的贝叶斯统计推理和其他的体系又有所不同，超额波动其他头部量化业绩出现分化。不管最终框架如何不同，这些策略体系底层构成单元的共同点是寻找可以未来一定周期内绝对收益和相对收益有明显分层的选股因子及对因子权重的选择，且因子的分层效果随着时间的推移不明显衰减。
3） 主观演绎推理和量化统计归纳推理相结合：以JHL资产YP总的JHL系列为优秀代表、此外还有DH的XTHDCL系列及多资产组合系列，YAGF也在往这个方向走。MH的 CTA 产品部分也有主观投资和程序化相互结合。在头部量化机构的股票统计套利框架中也有主观演绎的影子，只是把一 些主观演绎的逻辑加工成标准的投资因子形式。
（二） 按照收益目标分：
1） 相对收益类：
以追求超越指数尽可能多的以追求超越指数尽可能多的 alpha 为主，又分锚定特定指数的指数增强和不锚定指数的纯量化多头，但核心均为超额收益的夏普。这类策略的容量超级大，公募基金的权益类和 私募主观投资的也是这种股票多头为主，业绩优劣为超额收益的高低及超额收益的夏普高低。当相对收益的年化足够高的时候，可以无惧市场的涨跌。
2） “绝对”收益类：
收益目标为追求绝对收益，但是中短期不一定能获得绝对收益，中短期都可能会面临回撤。真正能做到”绝对“收益的则以高频交易为主，但此类策略稀缺，且容量小，基本以自营盘为主。市场在售的基本以市场中性的量化对冲和 CTA 为代表。随着市场拥挤度提高，近两年头部机构超额收益均同比出现一定下滑，量化对冲最近两年表现不佳。CTA 中又分主观和量化，主观大部分呈现高收益高波动的特征，只有及少数能保持低波动增长。CTA 中MH、JK、SX的比较好，但不是其主策略，在整体产品中占比较小。此外，做债券在不暴雷的情况下，吃票息可以获得稳稳的幸福。债券核心是要做到持仓分散化，其他还有很多细节诀窍不展开讲。债券做的好的如NYF资产、FX资产、BY资产、ZHX资产、HS资产等。套利也是一个可以做到中长期取得稳健”绝对”收益的策略，做的好的有ZH投资的跨市场套利、YX资产的贵金属套利、
3） 大类资产轮动:
大类资产轮动理论上非常完美，可以把握大类资产的大周期机会，但是实际操作上也会存在周期判断错误，在资产切换中连续受挫。比较代表性的是DH的大类资产轮动框架及海外宏观鼻祖QS基金DLA的全天候。
下一期，各类策略原理分类详解~
彩蛋：独孤九剑中的投资方法论~
“归妹趋无妄，无妄趋同人，同人趋大有。甲转丙，丙转庚，庚转癸。子丑之交，辰巳之交，午未之 交，风雷是一变，山泽是一变，水火是一变。乾坤相激，震兑相激，离巽相激。三增而成五，五增而成。”
