创新药利好政策解读(附股)

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7月5日国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》,释放积极信号。

会议指出,发展创新药关系医药产业发展,关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障,统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策,优化审评审批和医疗机构考核机制,合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源,强化新药创制基础研究,夯实我国创新药发展根基。

此前,北京、上海、深圳、广州等地已经积极发布支持创新药高质量发展的相关政策。

考虑到创新药板块估值已调整至历史相对低位,在政策驱动下,整个板块有望迎来估值修复;叠加下半年ESMO年会召开、医保谈判等行业催化因素,看好创新药板块后续行情。

(1)当前板块估值水平低:采用创新药行业常用的产品峰值PS倍数法,从行业平均PS变化跟踪模型来看,截止2024年7月7日,A股创新药行业平均PS倍数为2.66倍(2023年以来的高点为2023年4月11日的4.11倍,低点为2024年2月5日的2.25倍);港股创新药核心标的行业平均PS为1.92倍左右(2023年以来的高点为2023年2月2日的3.19倍,低点为2024年2月5日的1.54倍)。

(2)政策端催化:除了本次审议通过的实施方案以外,征求意见稿提及的创新药鼓励应用目录也有望落地。

(3)行业端催化:下半年存在ESMO、WCLC等学术会议召开催化,年底存在医保谈判催化。

创新药产业趋势明确,政策对“真创新”的支持态度明确并积极推进。随着真创新好品种越来越多,商业化价值兑现呈现多元化,应结合催化节奏和估值水平进行布局。

(1)国内兑现商业化价值:

政策支持态度明确,真创新药品种有望带来更丰厚的研发回报。

(2)出海兑现商业化价值:

高度创新品种,有望分享欧美高支付市场。

中国创新药出海趋势明确,自2020年开始,无论是权益授出的形式亦或是产品获批上市的形式,均呈现出高速增长的态势。据不完全统计,2023年,上市公司已完成20余项药物/在研药物海外权益的授出并且有3款创新药在美国获批上市。

(3)个股高速成长兑现价值,临床管线具有重大突破:

多个创新药公司将在每年重要的学术会议上披露在研产品临床数据。首次POC产品以及显著提升临床数据的产品更具有投资价值。

相关公司:

(1)已形成产品矩阵并有创新突破big pharma:恒瑞医药中国生物制药(H)、翰森制药(H)、科伦药业信立泰亿帆医药绿叶制药(H)、罗欣药业

(2)进入商业化阶段并有创新管线的biopharma:百济神州信达生物(H)、康方生物(H)、和黄医药(H)、君实生物泽璟制药迪哲医药艾力斯艾迪药业益方生物百奥泰云顶新耀(H)、贝达药业盟科药业荣昌生物(H)、乐普生物(H);

(3)创新性强的biotech科伦博泰生物(H)、百利天恒迈威生物康诺亚(H)、智翔金泰首药控股和誉医药(H)、加科思(H)。

附:利好对象白话版

(1)会玩新技术的公司,有更多的补贴拿(XDC,基因治疗,细胞治疗,PROTAC等),有具备先进性的研发平台,对应受益公司:金斯瑞生物科技和铂医药成都先导百奥赛图

(2)自主定价+商业保险引入,自主高定价吃不起的还是吃不起,只能说利好天价药组合起来卖保险,直接利好围绕创新药构建保险生态的商业保险公司:思派健康。基于买了商保得重疾的比例低,以及买商保比例低的实际情况会长期存在,因此商保端对支付能力提升在中短期贡献极其有限。

(3)支持投融资,科创板IPO,再融资等,一级市场死鱼活过来了,利好创新药公司里的一级市场VC公司:泰格医药。利好市场中高估值能再融资,拥有增发开火权的A股公司(未被港股18A那样爆锤,估值虚高有利于再融资):百利天恒神州细胞迪哲医药泽璟制药迈威生物

(4)DRG端支持卖药,利好销售代表数量多,me too药多的公司,仿创药和进口药可以火力全开,提升销售代表人效,从而直接贡献业绩:百济神州石药集团信达生物先声药业再鼎医药、中生、恒瑞、康哲

(5)支持全球创新。真创新真牛逼的药,政策的支持在MNC和FDA的支持面前只能说是锦上添花,而那些做不出来的药,随便怎么支持成不了药都等于0。当然,总会硬选一些出来,树立典型,在PR上享受溢价:亚盛医药、迪哲医药、传奇生物、百济神州、华领医药

(6)利好高息股抱团资金分流一部分到创新药,利好机构覆盖深,卖方关系好,IR能力强,ETF权重大,给点阳光就灿烂的公司:信达生物、康方生物、康诺亚、百济神州

投资是一项系统性工程,此处分享的仅仅是其中的冰山一角,没有人能够仅凭这一点就能取得投资成功。眼光比能力更重要,选择比努力更重要,让专业的人做专业的事。(xusong888888)