随着春节即将来临，金银珠宝消费进入旺季，行业相关股票表现活跃。
比较金银珠宝零售额当月同比与社会消费品零售总额当月同比变动，春节期间为黄金珠宝消费旺季，消费热情高涨，除2020年受到疫情影响，2021年及2022年2月，金银珠宝零售额当月同比分别跑赢社零总额当月同比64.90 pct与12.80 pct，表现较为突出。
对比2017年至今黄金珠宝指数与沪深300指数收盘价变动，除2020年疫情压制，其余年份春节假期后5个交易日黄金珠宝指数涨跌幅均领先于沪深300指数表现，其中，2021年（2021.1.10-2021.2.24）黄金珠宝指数涨幅为12.4%，而沪深300指数跌幅为-6.4%；2022年（2022.1.28-2022.2.11）黄金珠宝指数涨幅为4.7%，领先沪深300涨幅（0.8%）3.9pct。
元旦假期黄金珠宝消费市场开始恢复，看好春节期间消费稳步回弹。
（1）从产品来看，古法金与贺岁金等黄金珠宝产品在春节假期市场需求旺盛，多个黄金珠宝品牌相继推出贺岁产品，如中国黄金推出足金玉兔吊坠，周大福推出足金金瓜纳福壶，菜百股份推出“抱抱兔”、“圆圆满满吉祥钱”等热销产品。
（2）从往年市场表现看，2021年一季度，全国黄金实际消费量为288.20吨，同比+93.90%，其中：黄金首饰同比+83.81%至169.18吨，金条及金币同比+155.67%至96.31吨。
在春节期间提议就地过年以及“悦己消费”热情高涨，春节与情人节叠加效应带动下，黄金珠宝首饰消费迅速回升，2021年一季度的黄金消费量已恢复到2019年的同期水平。
2022年一季度，全国黄金实际消费额比2021年同比下滑9.69%至260.26吨，其中，黄金首饰同比-0.19%至168.86吨，金条及金币同比-27.71%至69.92吨。
春节、元宵节、情人节等迎来购物高潮，受益于黄金珠宝消费需求的释放，1-2月的黄金首饰消费较为强劲，但3月起金价上涨以及国内部分地区疫情反复冲击黄金珠宝首饰的消费热情，使得2022年一季度整体的消费被拉低。
今年春节前，各地消费需求加快释放，消费信心逐步恢复，看好黄金珠宝春节期间的消费回弹。
从线下消费的恢复程度来看，各地在元旦假期消费信心正在稳步恢复，一方面，消费意愿增加，节前消费需求得到逐步释放；另一方面，在政策+打折等活动拉动下，进一步提振消费信心。
据北京商务局发布的数据显示，2023年元旦假期，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额35.3亿元，恢复至去年同期的83.8%。
据上海市商务委数据，重点监测的全市36个商圈的线下客流总量达2050万人次，客流规模已经恢复到疫情前九成左右，各个黄金珠宝品牌推出不同程度的黄金克减、以旧换新及其他的满减等折扣活动，加大折扣力度迎接新年假期。
过往政策严监管下，线下消费场景受到较大抑制，但随政策边际优化，黄金珠宝板块的复苏确定性高。
一方面，线下消费场景逐步恢复，商超等客流量增多，婚恋需求刚性回补等，共同促进春节前的消费信心恢复，有望带来强可选消费属性的黄金珠宝的消费回弹。
另一方面，金价呈现稳步上扬趋势。消费者对黄金的投资需求有望进一步增长，黄金珠宝企业收入端将充分受益于金价上行。
对比香港、日本等较成熟市场，国内品牌集中度尚存提升空间。
在龙头集中度提升阶段，提高门店数量与拓店速度成为珠宝企业快速发展的路径，单店营业额与投资回收期也成为比较盈利能力的标准。
随着门店数量增加，触及消费者范围更广，品牌影响力和认可度也将随之提高，助力行业竞争从渠道端转向品牌知名度及产品创新的角逐。
随着年轻一代成为消费主力军，产品创新性与品牌影响力成为左右消费者选择的关键，黄金珠宝行业竞争将发展到产品力与品牌力竞争的阶段，公司间的较量将演变为品牌影响力、技术变革与新品推出速度的角逐。
相关上市公司：
（1）产品方面，曼卡龙(300945.SZ)成立子品牌慕璨，潮宏基(002345.SZ)与力量钻石(301071.SZ)合资成立培育钻石品牌，中国黄金(600916.SH)拟布局培育钻石上游及下游，为公司提供新亮点。
（2）渠道方面，受疫情影响，品牌线下拓店计划受阻。疫情管控优化后，关注品牌线下渠道建设，周大生(002867.SZ)、老凤祥(600612.SH)等龙头企业有望实现更快的线下门店扩张速度，迎接线下流量复苏下的需求回升，行业集中度进一步升高。
（3）单店模型方面，线下消费场景逐步恢复后，可期待珠宝企业单店模型在收入端的优化提升。疫情时期新开门店有望加速收入爬坡进程，提升盈利能力，改善珠宝企业财务表现，关注镶嵌产品占比高的$迪阿股份(SZ301177)$ 。
此外，值得关注的相关上市公司还有$金一文化(SZ002721)$ 、$菜百股份(SH605599)$ 、莱绅通灵(603900.SH)、明牌珠宝(002574.SZ)、爱迪尔(002740.SZ)、萃华珠宝(002731.SZ)、豫园股份(600655.SH)等。
