#老司基硬核测评# 这一期，话题哥给出的题目是6只“一带一路”主题基金的测评，这6只基金是ETF联接基金，分别跟踪6个不同的指数，主要包含基建、工程、建材、通信、新能源汽车等行业，虽然强调是“一带一路”主题基金，但是我们仍然可以把他们看做行业主题基金，他们之间的PK，更像是行业之间的对垒。
我先说结论：喜欢稳健的选安信中证一带一路（167503） ，喜欢弹性大的选$平安中证新能源汽车ETF发起联接A(F012698)$ 。
今天我就从“一带一路”、涉及的行业，6大指数分析等角度来分析这6只基金，希望能帮大家对这6只基金的了解更加深入。@今日话题
一、什么是“一带一路”
“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，2013年9月和10月由中国领导人分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的合作倡议，旨在促进沿线国家之间的经济合作与发展。
“一带一路”的提出不仅是顺应历史，而且融入了时代背景。当今世界经济正发生复杂深刻的变化，国际投资贸易格局和多边投资贸易规则酝酿深刻调整，各国面临的发展问题依然严峻。同时，中国经过几十年的改革开放，经济总量已跃居世界第二位，外汇储备充裕，但当前经济发展进入转型期，增速放慢，面临去产能、去库存、转增长、调结构的压力和挑战。
中国的发展需要世界，世界的发展也需要中国。共建“一带一路”有利于促进经济要素有序自由流动、资源高效配置和市场深度融合，推动沿线各国实现经济政策协调，维护全球自由贸易体系和开放型世界经济。
今年是“一带一路”的十周年，“一带一路”历经十年发展，在政策沟通、设施联通、贸易畅通等多个方面取得了丰硕成果，特别是基础设施建设在推进过程中发挥重要载体作用。
2013—2022年，中国与共建国家进出口总额累计达到19.1万亿美元，年均增长6.4%；与共建国家双向投资累计超过3800亿美元，其中中国对外直接投资超过2400亿美元。 截至2023年6月底，中国与150多个国家、30多个国际组织签署了230多份共建“一带一路”合作文件。
在全球经济增速放缓的背景下，带路国家仍能享受发展红利和人口红利。带路国家强劲的需求有望成为中国经济的长期驱动力之一，出口、基建等相关企业具有长期投资价值。
中期来看，中国在基建、新能源（车）、数字经济等技术制造和科技行业具有先发优势，与带路国家可以全方位互利合作。
二、基础设施的联通
“一带一路”的核心是“五通”： 政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。
这里其中最重要的一通就是设施联通，它包括沿线国家加强基础设施建设规划、技术标准体系的对接，共同推进国际骨干通道建设，逐步形成连接亚洲各次区域以及亚欧非之间的基础设施网络。
十年来，设施联通领域硕果累累。截至9月底，中欧班列已通达欧洲25个国家217个城市，累计开行超过7.8万列，运送货物超过740万标箱，运输货物品类在开行初期以数码产品为主，目前已扩大到53个大类、5万多个品种产品。
在“硬联通”方面，中老铁路、雅万高铁、匈塞铁路、比雷埃夫斯港等一批标志性项目陆续建成并投运，中欧班列开辟了亚欧陆路运输新通道，“丝路海运”国际航线网络遍布全球，“六廊六路多国多港”的互联互通架构基本形成。
“一带一路”建设带动相关企业海外工程订单、海外投资和海外业务收入增长。为相关产业链公司带来了重要的发展机遇，主题投资机会值得进一步关注：以基建为例，随着国内基建市场逐步饱和，铁公基等传统基建领域的投资增速有所放缓，而“一带一路”沿线地区多为发展中国家，相关基建投资快速增长。同时，“一带一路”沿线工程项目的人工、材料成本相对较低，且我国出海企业在当地竞争力较强，项目盈利可观，整体毛利率显著优于境内工程项目，为大型建筑企业带来了新的业绩增长点。
“一带一路”是比较长周期的投资主线，特别是一些央企公司，作为“一带一路”倡议的执行主体，目前估值严重低估。本文所列的6只主题指数基金，成分股里不少就是上述类别的公司，这里面不仅包括央企，也包括通信、新能源等领域的专业公司。
三、6个指数对比
6只基金是ETF联接基金，分别跟踪6个不同的指数，要对他们进行比较，其实就是对所跟踪的指数进行比较，以下我们来仔细分析各指数的编制规则和历史表现。
1、中证一带一路主题指数 (399991)
中证一带一路主题指数在综合考虑过去一年日均总市值、现有海外业务占比、新签一带一路地区订单、主营业务所在地域等四个维度的基础上，从沪深市场的基础建设、交通运输、高端装备、电力通信、资源开发等五大产业中选取最具主题代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映一带一路主题上市公司证券的整体表现。
我们看到，这个指数其实在选择时是有所侧重的，主要是两点：
1、基础建设、交通运输、高端装备、电力通信、资源开发等五大产业；
2、日均总市值、现有海外业务占比、新签一带一路地区订单、主营业务所在地域。
从指数最近5年走势看，2018年和2022年录得下跌，年化收益7.39%，平均市值848亿元，区间年化波动20.6%，整体来看是一只比较稳健的指数，不出彩但也不掉链子。
中证国企一带一路指数从沪深市场参与一带一路建设的国企上市公司中，综合评估其市值规模、一带一路业务参与程度、盈利质量及股东回报、社会责任情况，选取其中较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券的整体表现。
(1)从样本空间的国有企业上市公司或国有资本能施加重大影响的其它类 上市公司中，选取在一带一路沿线国家或地区进行投资、并购、项目承建，或与 一带一路沿线国家或地区进行进出口贸易，或在一带一路的国内沿线地区承担重要基础设施建设及运营等职能的上市公司证券作为待选样本;
(2)评估待选样本的盈利质量、成长能力和中证 ESG 评价得分，并对三个得分分别进行标准化处理，最后将三个标准化值以 40%、40%、20%的权重求和得到单个证券的综合得分;
(3)选取综合得分最高的100只证券作为指数样本，其中其它类上市证券不超过20只。
与中证一带一路主题指数相比，中证国企一带一路指数所涉及的范围更窄，行业更多，成分股市值更大，编制规则也不相同。
1、首先是国企上市公司，而不是其他类型的上市公司；
2、行业更多，涉及能源、工业、消费、金融、医药、信息技术等9个行业；
3、成分股市值超千亿为1198亿元，前十大成分股大都为中字头的央企公司；
4、编制规则不同，主要考察盈利质量、成长能力和中证 ESG，分别占比40:40:20。
从最近1年的表现来看，中证国企一带一路指数优于中证一带一路主题指数，但是最近3年和5年，中证一带一路主题指数的表现更好，从区间波动率来看，中证国企一带一路指数在最近1年、3年和5年的波动率都要更低。整体来看，今年以来中证国企一带一路指数表现更优是因为“中特估”的带动，长期看中证一带一路主题指数更好，而且指数成立更早，更有说服力。
3、中证基建工程指数 (399995)
中证基建工程指数从沪深市场中选取建筑与工程、建筑装修行业的上市公司证券作为指数样本，以反映基建工程领域相关上市公司证券的整体表现。
这个指数有几个特点：
1、持仓行业更偏向建筑与工程、建筑装修行业，与前两个指数比，更加侧重。
2、成分股市值偏小，平均市值289亿元，虽然当前的十大持仓里，前8家都是中字头央企上市公司，但其实它是个“小而美”的指数。
3、从走势上看，中证基建工程指数在所选的6个指数里都是中规中矩，成长性和波动性都属于中等水平，总体评价：偏向基建工程，中规中矩。
4、中证5G通信主题指数 (931079)
中证5G通信主题指数从沪深市场中选取业务与5G建设或应用相关的上市公司证券作为指数样本，包括但不限于5G基础建设、终端设备以及应用场景，旨在反映5G通信主题上市公司证券的整体表现。
(1)对样本空间内证券分别按照过去一年的日均总市值和日均成交金额由 高到低排名，并剔除任一排名后 20%的证券;
(2)选取业务与 5G 建设或应用相关的上市公司证券作为待选样本，包括但不限于以下领域: 5G 基础建设:设备与材料、网络建设与运维以及配套基础设施; 5G 终端设备:智能终端及相关零部件; 5G 应用场景:智能网联汽车、工业互联网、VR/AR、超高清视频、云游 戏、智慧城市等;
(3)在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前 50 的证券作为指数样本。
这个指数的选择范围非常明确，就是和5G通讯相关的板块，包括5G基础建设、终端设备以及应用场景等，一带一路需要通信互通，高质量的通信基建也是基建。
我国在5G领域处于全球领先地位，随着世界的联系日益频繁，终端设备、应用场景的不断丰富，5G通信主题上市公司有望受益。
中证5G通信主题指数所选择的成分股，几乎涵盖了5G行业的方方面面，今年一季度，AI概念被炒上了天，5G通信板块也借着这股东风，领跑各大指数。
5、中证新能源汽车产业指数 (930997)
中证新能源汽车产业指数从沪深市场中选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车产业上市公司证券的整体表现。
对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，具体业务包括新能源整车、充电桩、锂电设备、电机电控、电池材料、电芯电池组、配套设备以及相关上游材料等。
这个指数涵盖了新能源汽车的整个产业链，包括新能源整车、充电桩、锂电设备、电机电控、电池材料、电芯电池组、配套设备以及相关上游材料等，既全面又重点突出，是A股市场新能源板块的主力指数。
近年来，我国在新能源汽车领域不断取得突破，新能源汽车行业已经处于全球领先地位，加之我国制造业雄厚的基础，新能源汽车出口成为未来出口贸易的重要一环，一带一路沿线国家是新能源汽车的潜在消费市场和生产基地。
新能源汽车行业是未来值得看好的重点行业之一，但是在二级市场预期太高，造成了该行业估值高企，特别是在2019年-2021年的牛市当中，新能源行业被捧上了天，2020年该行业指数涨幅超过100%，但是在随后的2022年和2023年，新能源汽车板块在资本市场失宠，连续两年大幅下跌，这其中有行业预期改变的原因，更重要的还是市场预期太高，提前透支了估值。
指数表现看，最近5年既有疯狂的时刻也有落魄的瞬间，行业成长性突出，但是波动也比较大，适合大心脏的朋友，当前估值分为较低，看好的朋友可以参与博弈。
6、国证建材指数（980048）
国证建材指数反映沪深北交易所中建筑材料产业上市公司的市场表现。
这个指数与前面的中证基建工程指数有点像，只不过前面是偏向工程施工建设，国证建材指数偏向建材相关的细分行业，比如水泥、混凝土、玻璃、水管、防水材料等，基本涵盖了A股建材行业的优质公司。
另外一点，指数的成分股市值偏小，在100亿左右，在6个参评指数当中，小盘风格比较明显，从成长性和波动性来看，属于中等水平。
总结
这一期，话题哥给出的题目是6只“一带一路”主题基金的测评，这6只基金是ETF联接基金，分别跟踪6个不同的指数，主要包含基建、工程、建材、通信、新能源汽车等行业，虽然强调是“一带一路”主题基金，但是我们仍然可以把他们看做行业主题基金。
其中，基建工程、建材等行业属于传统的大基建行业，成长性稍弱，但表现更加稳健；通信和新能源汽车的成长性较好，但是波动性也非常大。
如果要选择“一带一路”主题基金，我个人更看好中证一带一路主题指数，会选择$安信一带一路(SZ167503)$ ，当然如果选择行业指数基金，我会更加看好新能源汽车行业，中国在这个行业的优势会越来越明显，所以会选择$平安中证新能源汽车ETF发起联接A(F012698)$ ，从估值看，经历大幅调整后，两只基金当前具备较大的价值，可以定投，也可以分批买入。
以上这是我个人的一些粗浅看法，不一定对，仅供参考，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。