1、为什么医药、医疗板块近期大受关注？
#医仙征文赛# 今年以来医药股表现强势，这与年初以来蓝筹白马股走势形成鲜明对比。熟知A股的朋友应该知道股市的“板块轮动”效应，大概说的是以往涨的好的，近期走势低迷，以往涨得不好的，现在走势强劲；创业板涨；主板就走势低迷。
这并不是股市的必然规律，但却经常上演。如果以历史数据来看，2016年—2017年医药板块连续两年大幅跑输沪深300指数，在过去一年蓝筹白马大行其道的情况下，医药股整体涨幅落后，随着行业公司业绩的稳步增长，板块的估值优势明显，属于价值洼地。
与此同时，大家知道A股的“吃药喝酒”传说，医药和白酒是传统的防御板块，在近期股市震荡加剧时，医药板块的防御属性开始显现，必然受到资金青睐。
以上是个人对于近期医药板块逆势上涨的粗浅理解。
大家知道，医药板块历来是牛股聚集地之一。如果从基本面的角度看，医药板块的投资机会来自哪里呢？
我觉得投资需要确定性，而医药股的确定性非常高。医药消费是刚需中的刚需，简单通俗滴说，就是有病不能扛着，该怎么治疗就怎么治疗，在生死面前，不能顾虑花多少钱。可以说医药行的市场需求是十分稳定的，即使是经济低迷期，医疗的需求也不会减少，而且随着人口老龄化和消费升级，医药消费的市场规模在不断扩大。
据有关数据统计，早在2015年中国医疗的市场规模已超4万亿人民币，业内预计5年后即2020年，这个规模将达8-10万亿元。全国老龄委数据显示，2025年老年人市场将达5万亿；医药医疗这样巨大、高速成长的市场，必然成为资本追逐的热点。
具体来看，以往我国的医药医疗技术水平远落后于发达国家。但近年来进步非常大，由于进口产品在价格上的不“亲民”，在高端仿制药和创新药领域，未来必然出现大量的进口替代，这对相关公司来说是个巨大的机会。
2、医药、医疗行业的特点
隔行如隔山，每个行业都有自己的特点，医药行业有哪些不同于其他行业特点呢？
1.我国医药医疗行业与国际先进水平有一定的差距，这也是潜力所在
由于历史的原因，我们的现代医药行业发展的历史比欧美发达国家要短得多，医药公司根据其主营业务的产品类别，大致分为四大类：制药、医疗服务、医疗器械和医疗零售。 制药行业分为原料药、化学制剂药、中药及中成药、生物制药。
除了中药及中成药和技术含量较低的原料药外，我们在化学制剂和生物制药领域要远落后于西方巨头的；但这也正是潜力所在，近年来我们的优势医药公司在逐步迎头赶上，未来有进口替代的机会。
随着医药行业逐步从医保红利的整体驱动转向创新品种市场驱动，“药品创新”也正成为医药行业可持续发展的关键。
2015年心血管系统药品采购额排名前10名药品
全球心血管领域药企Top 10
2020年全球前十大心血管医疗器械公司
2.医药行业门槛较高，属于资金、技术、高科技人员密集型行业
医药行业是典型的高技术、资金、人才密集型行业，门槛较高。以研发创新药为例，需要投入大量的人力、物力、财力，对于小企业来说，这样的投入是不可能的；只有具备实力的大企业才有可能，而且新药研发周期长，失败的风险概率高，只有具备一定规模的企业才能负担得起。
3.医药医疗行业与政策密切相关
无论是在我国还是欧美发达国家，医药行业不仅是普通的商业消费行业，而且是关系到国计民生的大事，行业受政策的影响较大。从近年来看，影响行业的国家政策就有：仿制药质量和疗效一致性评价、“两票制+营改增”和新版医保目录等。
如果从各年度的医药工业主营业务收入增幅和利润来看，增减幅度受很多因素的影响，其中最重要的就是政策，医药行业的特点是政策关联最紧密。
3、医药、医疗投资的投资策略
如果把医药股作为一项股权投资的话，那么常用的股权投资的手段包括以下几种途径：
1.集中投资优质个股
2.行业指数基金
3.专注医药行业的主动型基金
我的原则是：如果能懂得选股，那么就买股票；如果不懂，那就买指数基金获取市场的平均收益；也可以买主动型行业基金，但要对基金的长期业绩归因，基金经理的能力和投资理念认可。
从股票投资的角度看，我们需要寻找具有护城河的公司，医药行业具体可以细分为大宗原料药、特色原料药、化学制剂药、中药及中成药、生物制药、医疗器械等。在这些子行业中，我最看好的是化学药制剂和生物制药，因为从目前的情况看，这两个子行业容易形成护城河。
我的投资思路是，在这两个子行业中寻找那些具有规模优势和专利技术优势，并且这种优势大概率可持续的公司。首先，要具有规模优势，必须有重磅品种，大家可以看到规模较大的医药公司手里都有自己的杀手锏。
中国生物制药2017年有32个品种销售额过亿元，其中，润众（恩替卡韦）分散片高达31.69亿元，天晴甘美注射液、凯纷注射液、凯时注射液均超过10亿元。复星医药超10亿的品种有四个，其中奥德金39.92亿。恒瑞医药2016年有6个单品超过10亿，其中多西他赛注射液18.69亿；华东医药手握阿卡波糖和百令胶囊两个超20亿的品种；石药集团有欧来宁、恩必普和玄宁三个产品超10亿。
中国生物制药的分类销售收入
其次，上面说的是现有的优势企业，我们还要寻找未来的优势企业。就是看专利技术优势，即手握多少1.1新药，有多少储备在研产品，布局了哪些大病种？拥有新药的专利意味着在一定时间内拥有垄断性优势，从国家近年来的政策来看，高端仿制药和创新药也是鼓励的方向。
石药集团在研产品
从护城河的角度看，拥有独家专利才是药企最强的护城河，前面说到要做新药，小企业是承受不了的，所以一般情况下，最终的赢家还是会从有规模优势的大企业中出来。
要做大规模必然做重磅品种，重磅品种都是围绕着大病种的药物。什么是大病种？根据有关定义，重大疾病是指医治花费巨大且在较长一段时间内严重影响患者及其家庭的正常工作和生活的疾病，一般包括：恶性肿瘤、严重心脑血管疾病、需要进行重大器官移植的手术、有可能造成终身残疾的伤病、晚期慢性病、深度昏迷、永久性瘫痪、严重脑损伤、严重帕金森病和严重精神病等。
大家可以再看看下面这幅图：
我们可以看到，我国疾病死亡率最高的疾病是心脑血管、肺癌、肝癌、糖尿病、胃癌、结直肠癌等，这些就是大病种，药企要做大做强，必须在大病种领域有所作为。
我们布局就要看：哪些企业在这些领域有竞争优势，寻找那些“单科冠军”。例如恒瑞和贝达在癌症领域；通化东宝和甘李药业在糖尿病领域；中国生物制药在肝病领域；石药集团、乐普医疗在心脑血管领域；三生在生物制药领域等。
如果要看持续竞争优势，那就要看药企的研发实力和产品管线。
从目前的趋势看，生物制药是未来发展的热点领域，例如基因、新型疫苗、单抗等。谁在这些领域有优势呢？以单抗为例，恒瑞、信达生物的PD1产品已经申请上市，百济、君实正在临床，相信未来会有越来越多的企业将生物制药作为努力的方向。
国内药企PD-1研发进展一览
4、医药、医疗类主动、被动基金
医药行业具有一定的门槛，技术含量高，理解起来比较困难，一般投资者对于医药股的专业知识了解不多，研究医药股遇到不小的障碍。我认为最好的解决办法是：买基金，把钱交给专业的人来打理，医药行业的投资基金经理一般是对医药行业研究较深的专业人士，基金也有专业的操作规范。
一般来说，投资医药行业的基金分为：指数基金和主动型基金。主动型基金就是基金经理根据自己研究，选择他认为较好的医疗股票来构建投资组合。被动型基金则是复杂医疗相关指数，指数包括什么股票，什么比例，基金就构建一个复制指数的投资组合。
华宝医药生物（240020）是一只主动型基金，对于一只主动型基金，我们要考察基金公司的品牌、基金经理的能力和基金的过往业绩。
先看基金公司，华宝基金（原华宝兴业基金）成立于2003年，是中国首批中外合资基金公司之一。15年砥砺前行，华宝基金现已成为中国公募基金行业的中坚力量。截至2017年12月31日，华宝基金管理公募资产规模为1244亿元（包含货币基金规模，数据来源：银河证券），稳居中大型基金公司行列。
其次，华宝医药生物的长期业绩比较优秀。据银河数据，截至2018年3月30日，该基金过去五年业绩高居所有医药主题型基金第一名。自基金2012年2月28日成立以来截至2018年1季度末，累计净值增长率为135.81%，年化平均净值增长率为15.15%。
而且华宝医药生物（240020）中长短期业绩均名列前茅。其中今年以来业绩位居2710只同类权益基金前1/20区间，过去6个月位列同类前1/60区间，过去1年位列同类前1/10区间，过去2年位列同类前1/6区间，过去3年位列同类前1/3区间。
再次，基金经理的选股能力出众。华宝医药生物的基金经理光磊拥有10年证券从业经验。2012年10月加入华宝基金，2015年4月起任华宝品质生活基金经理，2016年9月起兼任华宝医药生物基金经理。
基金经理观点：预计2018年经济将延续2017年的复苏态势，但去全球化和货币政策趋紧的趋势仍然存在，因此2018年的市场仍然可能是结构性的行情。前期的蓝筹股和消费股经过了的估值修复，总体估值回升到较高水平。但考虑到不少消费行业在2016-2017年确实经历了基本面的复苏，公司的业绩增长有持续性，因此从中长期的角度看这些行业仍有投资价值。而随着市场整体的稳定，部分细分行业龙头公司估值逐步回到合理水平，部分周期性行业公司也会因为商品价格的稳定而维持较好的业绩，这些公司的价值也会逐步得到市场的认可。
更多资料参见：网页链接
华宝中证医疗指数（162412）是一只被动型基金，跟踪的是中证医疗指数，这只基金是业内第一只专注于医疗行业的基金产品，选取与医疗器械和医疗服务相关行业的上市公司股票。基金主要采用完全复制法构建股票投资组合，以拟合、跟踪中证医疗指数的收益表现。
医药行业偏向于“药”，医疗行业更偏向于“医”。医疗行业是医药行业的一个细分行业，主要选取了医疗器械和医疗服务两个子行业，不包含药品概念。与传统医药行业相比，我国医疗行业尚处于产业周期早期。医疗行业未来成长性将更高，弹性将更大。
华宝中证医疗追踪的是中证医疗指数，在2015年以来截至当年6月12日的上涨行情中，中证医疗指数涨幅达167.79%，大幅超过同期的中证医药、全指医药、以及沪深300医药等医药类指数，超过全部申万一级行业指数。
中证医疗指数的估值情况
中证医疗指数的估值以中证指数官网月报为准。截至2018年2月28日，中证医疗指数的PE（TTM）为53.72，PB为5.39。中证医疗指数经历了连续两年多较深的调整，风险得到了一轮集中性的释放，估值得到一定的修复，2018年或存在超跌反弹机会。
华宝中证医疗指数2018年业绩
截至2018年3月30日，华宝医疗今年以来净值增长率高达14.32%，位居全部236只同类基金第1名！（数据来源：银河证券，截至2018年3月30日）
中证医疗的成份股
中证医疗指数共有成份股46只，平均市值105亿元
具体成份股如下：
更多资料参见：网页链接
5、我看好的股票
最看好恒瑞医药，恒瑞医药在抗癌药、造影剂和麻醉药市场处于领先地位；恒瑞的研发能力和营销能力位列行业翘楚，是我国创新药的龙头；恒瑞医药的产品管线和产品储备领先于行业，业绩稳定增长，重磅品种丰富，储备重磅品种充足，近两年将迎来重磅新药上市的爆发期，符合未来医药行业的发展趋势，大概率能抓住医药市场的大机会。
恒瑞的历年业绩情况
恒瑞的历史估值走势
恒瑞2017年分类产品销售情况
恒瑞在研的产品进展情况一览
恒瑞在研产品的种类分布：
华宝中证医疗持有的乐普医疗比较看好，这家公司拥有心血管治疗领域的全产品线布局，业绩优良，器械+药品双轮驱动。公司布局的心血管医疗市场是一个充满潜力的市场，公司拥有全产品线优势，在进口替代方面有巨大的潜力。 @华宝小医仙