一直以来都说牧原是猪中茅台。也有很多人让我聊聊茅台，或者牧原对比一下茅台。
自牧原上市以来至今，牧原涨幅确实是超过同期茅台。2015股灾之后牧原和茅台涨幅两市排前两位，牧原涨幅还超过茅台。
从投资者收益角度看确实两者够分量比较。
茅台出年报，茅台酒卖出3.46吨，大约7000万瓶，假如系列酒盈利忽略不计，以总盈利412亿计算，每瓶酒盈利不到600元，大概在570元。
茅台盈利增长幅度超过收入增长，主要原因是加大直销。投资者对茅台成长预期主要有三方面：
1，改变营销模式，加大直销，去中间销售商，从而提高盈利水平。假如没有经销商囤货，不知道茅台还会不会那么具有金融属性。
2、茅台酒涨价，已经不便宜了。还有多大上涨空间，和经济环境下的消费能力有关。再贵的话市场是否买账。这个也不好说。
3、产能增加，这个比较确定，就茅台的生产工艺，老窖池的数量。很难增长，产能增长快就不是纯茅台，供应增速快，也就去了金融属性，反而对品牌不利。所以产能低增速很确定。
那么就可以预期未来茅台的盈利增长情况，直销提高单瓶盈利未来几年会有一百还是二百呢？酒出厂价格会每年提高多少，产能增速应该很慢。
那么可以设几个成长极限，单瓶盈利800，900，1000、三个档。1000以上暂时看不清，等待太遥远。产能8000万瓶，9000万瓶，是能看到的。这就是茅台的价值，现在股价高不高，感觉就这样。未来十年的内在价值看还略高估。
茅台酒不愁卖，这和猪是刚需特性类似。
牧原的价值体现在产销不是问题的基础上比其它养殖者有多大的成本优势。这和茅台的品牌优势下单瓶超高价值性质一样。
猪产业在猪瘟前的成本主要体现在农户投入成本低，劳动力成本低的基础上。这部分产能又巨大。
猪瘟后这些落后产能无法生存，具有高投入成本，高防控成本的养殖生态需要建立。由此是一次产能重建。
重建对于牧原是产能增长的基础，需要多久年出栏数超过茅台酒的年销售瓶数。这是可以比较的点。
牧原在产业重建后还能有多高的成本优势。
猪瘟前成本优势单头大约250元。产业升级过程后，牧原有多少规模成本优势，技术成本优势，和占有养猪资源的成本优势，特别是在养猪资源升级前，升级过程中抢占了多少廉价产能所需的资源带来的优势。最先完成升级和规模产能后，用积累的大笔自由现金产业链延伸可协同出的成本优势，积累的管理优势对成本的影响，等等一系列可优化成本的方面。
猪瘟常态化，产业升级常态化，规模集约常态化，新技术融合常态化…………常态化确定成本优势常态化。
目前牧原成本优势巨大，也许单头过千元。长期在常态化下，保持600以上是可以期待的。
产能头数预期和单头成本优势预期，都可以和茅台单瓶盈利预期和产能预期做比较。
估值是市场给予，股价市值多少，这不好预期。但是牧原成长到8000万头猪，单头盈利超700元，匹配茅台单瓶700元盈利，8000万瓶产能下年总盈利水平一样完全可以预期。
年总盈利水平一致时。牧原的优势是产能扩张更容易，但单头盈利能力提升很难。茅台是单瓶盈利能力可能更强，品牌也许更深入人心，但是产能扩张会很困难。
短期三年牧原成长更快。茅台盈利更稳。
都很优秀，各有优势，且都在自己的赛道优势明显。
牧原年出栏和茅台年7000万瓶销售还查很远。但是两者市值差距也巨大。总得看谁更容易实现成长？
过去的五年茅台股价没有跑过牧原，未来五年呢？
萝卜青菜各有所爱。