资管新规后、理财产品打破刚兑后，产品不再保本、收益也没那么香了，老妈一直在催我为她物色一个性价比高的产品。
其中被讨论得最火的就是固收+了。今年以来固收+跑的一直都不错，多只优质产品也接连创下历史新高。
但在去年的股债双杀下，它的好评一直比较低。据说某平台基民对于股票权益类基金的满意度，远高于对于固收+，即便股票权益类基金的亏损高出1-%-15%。
它到底值不值得投资？
应该怎么投资？
有哪些优质产品？
馒头做了一个简单的总结。
1、产品定位
“固收＋”并非一种产品类型，可以简单理解为一个投资策略，它以固收类资产为底仓，将投资范围扩大到股票等权益类领域，力争低波动，严格控制回撤的同时，为大家提供更多收益的可能。
对应了两个特点：
一是低波动性。固收打底就为固收+产品
二是收益+、风险+。为了增加收益，对应的风险水平也会对应提升。
所以固收+产品没有绝对每天的稳稳收益，只有一段时间内的收益。
2、为啥固收+受到不少非议？
大家对固收+产品的不满，其实是预期和结果之间的一个落差。
预期： 习惯于过去4-6%无风险收益的投资者，买股票型基金的风险太高，纯债基金的收益又太低。作为兼顾风险与收益的产品，固收+产品就被抬了出来，这类需求非常旺盛。
结果：去年受到股票+债券的双重打击，固收+净值下滑。甚至称为“固收-”。
为什么会有这种落差？其实股票和债券配比在1:9和3：7的基金都可以称为固收+，但是他们的风险收益比有着天壤之别。
但销售机构和市场对于风险的引导过于模糊，导致大家认为他们都是银行理财替代、都能实现“熊市跌的少、牛市涨的多”。
3、那固收+还值得买吗？
当然，但是要判别什么是优质的固收+。简单来说，就是能给基民带来长期的稳稳幸福的产品，它可以拆为三个部分
（1）稳稳。买了它之后能安心睡个好觉，不必为了市场一时涨跌而操心焦虑。
（2）幸福。它不仅能战胜通胀，还能帮你享受到中国经济发展的红利，赚到长期企业增长的钱。
这样的产品，适合家庭资产中的核心盘。
与之对应的是市场上那些明星极致风格产品，涨跌幅度较大、自带流量，但它们应该是交易盘，不适合核心配置。
（3）长期。稳稳的幸福，不代表每天都能加收益、没有亏损，它需要把时间拉长来看。在3-5年的长时间做到5%-10%左右的年化收益。 所以这种产品至少要抱着持有半年以上的目标和心态，需要是用不上的钱。
4、怎么找到适合的固收+？
可以重点关注两个指标。
（1）季度胜率：它是每个季度都战胜对标指数的比率。一个好的固收+产品，应该每个季度的胜率能达到八九十的水平。
（2）卡玛比率：卡玛比率是将年化收益除以最大回撤，是衡量每单位风险的，一般来说卡玛比率达到2。
但以上还远远不够，由于股债配比、收益增强策略不同，固收+的风险收益比有着天壤之别。
（1）理财替代型：回撤可控、收益稳健、持有体验好
·产品类别：尽量从一级债基和二级债基中选择，不要选择混合偏债产品，以免万一基金经理没收住手玩得太大。
·股债配比：连续四个季度的股票资产占比在10%以下，其中股票类资产包括权益类债券（包括可转债等）
·债券资产：债券资产尽量选择】高信用等级债券，尽量减少风险较高的债券（例如地产美元债、股性可转债等）。
·最大回撤：不超过2%。
·产品规模：不超过70亿，规模太大很难做出超额收益。
典型的产品包括：
·博时稳定价值，基金经理邓欣雨是做债券出身，产品仓位控制很低，加上可转债过往四个季度权益仓位只有2%出头。18-21年，每年业绩分别是7.14%、4.4%、6.51%、6.24%，今年一季度跑了1个点的收益，去年相对差一点0.73%，去年年底最大回撤是-2.5%左右。爱买金融债，金融债的仓位超过了50%，风险偏好比较低。
·嘉实中短债：是中短债基金中最优秀的产品之一，自从2019年成立以来年年都是正收益，持有一年盈利概率100%，平均年收益为3.33%。净值走势非常稳健，近一年最大回撤只有0.82%，远低于债券类基金平均水平。目前产品规模72亿元，体量稍高，除此外挑出不其他问题。
（2）攻守兼备型：逆境可防御，顺境不掉队
如果在保本替代的基础上希望再增加一点收益，就需要基金经理进行收益增强。具体方法有如下几类方式：
·产品类别：可以适当扩大到混合偏债、混合灵活型债券基金。
·股债配比： 股票资产配比在10-30%左右，其中债券部分还可配置一些中期票据，实现了债券资产的收益增厚。
·牛熊表现：在顺境和逆境的收益排名均排名靠前，没有明显的短板
·回撤情况：2022年等极端年份的回撤控制在3%以内会是加分项
·产品规模：不超过70亿，规模太大很难做出超额收益。
典型产品包括：
·华泰柏瑞鼎利，典型的双基金经理模式，郑青把握固收，董利助力权益。在大类资产上整体采用“二八”配置比例，近三年来股票仓位均值为21.2%，债券仓位均值约84.6%。权益仓位基本来自于股票资产，暂未配置可转债。除此之外，它的业绩也非常亮眼：2017年成立以来年年正收益，其中2019年-2021年度涨幅都达到10%以上，2022年涨幅4.2%，远高于同类水平。自郑青任职以来，任意一天买入并持有1年/2年获取正收益的概率均为100%。去年底以来规模起来很快，但也实现了一季度4.2%的收益，排名靠前。
·华夏磐睿泰兴：华夏磐睿系列产品中稳健且低波的一只，2019~2022年，每年收益都在10%以上，而最大回撤控制在3.5%以内、在同类产品中极低 。持有一年平均收益达到7.35%，盈利概率94%；持有2年平均收益17.36%，盈利概率达到100%。股债稳定性非常高，其中股票仓位为15%左右，行业均衡，持仓分散。而债券部分强调稳健收益，几乎不做杠杆，时间久期在3年以下；信用债部分以中高等级为主，不做下沉。