$康希诺生物-B(06185)$ $Moderna(MRNA)$ $BioNTech(BNTX)$
下表是大摩总结的最有希望的6款疫苗，供参考
二级市场中，新冠疫苗估值是否有泡沫？
一般药企巨头市销率P/S估值在5倍左右。小型成长中的药企，估值P/S 10倍以上，数值范围很广。观察后，发现目前疫苗公司的市值还没有到特别疯狂阶段。如果这些公司研发中的疫苗临床试验成功，将来实现上市销售，那么目前股价都还有上涨空间。当然，如果研发宣告失败而中止，股价跌幅也会很大。
比如，大摩给与港股康希诺的估值，根据未来的疫苗市场空间，结合当前阶段研发成功概率50-70%，现在股价属于合理区间。
根据以往的统计数据，一款新药进入临床II期实验后能进入III期的概率是50%，进入III期后到下一步的概率是75%。比较理性的投资时机，是等待II期结果公布，再做决定。
相对来说，哪个个股收益风险比更高？BioNTech
原因一：同其他没有盈利的疫苗公司比较后，BioNTech今年以来涨幅较小。而其他几家药企巨头，原本每年盈利丰厚，即使新冠疫苗研发成功，也不会对原本的营收结构带来几倍的增长。
原因二：该德国公司已在进行I/II临床试验，而且实验是包括4款RNA疫苗。至少一款的RNA疫苗成功进入III期的概率，理论上大于50%。
原因三：该公司在中国市场已和复星医药达成协议，中国外和巨头辉瑞达成协议，共同推进临床实验并分享成功上市后权益。与成熟大公司的合作，一般市场会给与一定的估值溢价。
