分析哪些PE,PB,
没什么用,比如说贵州茅台,要分析白酒,白酒行业,白酒的供,产,销
比如说万科A,要分析地产行业,竞争,未来发展,成本,利润,主营业务,在什么地方,销量如何,政策,行业发展趋势,行业所在什么位置,
行业5年,10年的发展趋势。
公司赚钱了,投资人能得到什么?公司亏损了,投资人又会失去什么?如果市场对公司的盈亏不做反映,不涨不跌,投资人什么也得不到,什么也不失去。
公司本身并不能给我们带来任何好处,甚至分红也不会。现金分红和送股一样都是游戏,因为最终都要强制除权的。如果市场不填权,现金分红又能怎样?
因此,投资人的盈利完全来自于市场,而非来自于公司。
公司就是一个特殊的骰子;骰子多了,就编了号码,就是股票代码;每天将一大把骰子在一个大盘子里一撒,大家去猜其红绿,红是涨,绿是跌。
是红?是绿?都无所谓。关键是要猜中。做多的,猜中了“红”,就赚;做空的,猜中了“绿”,照样赚。所以,在一个成熟的有做空机制的市场,公司本身是无所谓的。公司赚钱,股民可能亏损;公司亏损,股民可能反而赚钱。
投资的本质,是否这样:股市的谐音是什么?是“故事”。股市是否是一个讲经济故事的地方?
“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧,经济史的演绎从不基于真实的剧本,但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象,投入其中,在假象被公众认识之前退出游戏。”
索罗斯的这一论断,让我感觉自己已经无限接近股市的真谛,接近投资的本质。
从1000点到6124点,股市讲了一个城市化的故事,是一个打死也不卖的故事;
从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危机的故事,是一个打死也不能买的故事;
从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;
从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事。结果是,都不想买。银行,也不想买单,拼命公布亮丽的业绩,甚至不惜加大现金分红来证明业绩是真的。于是,市场就僵住了。
前面提到的万科,在城市化的故事里是主角,因此3年上涨了30倍。2007年万科的每股业绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率可以达到91倍!——这就是一个划时代伟大故事的主角该有的市盈率。
这个故事虽然已经讲完了,但“它铺平了累积巨额财富的道路”。
现在,万科的PE不到6倍。为什么?因为,万科是一个全国性房地产公司,全国城市化的主要过程已经过去了,万科的故事已经不吃香了。那城市化,还有故事吗?有的。那就是后城市化,或者说区域城市化。比如,海南地产的故事,比如上海免税区的故事,以及现在保定的故事等等。这些故事的猛烈程度,不亚于万科。外高桥,从6块多到60多块,只花了九个月!
万科暂且按下不表。那比亚迪又是怎么回事?城市化之后,会出现什么问题?人口多了,汽车就会多,汽车尾气必然多,城市的空气会怎样?房地产公司中国不缺,但能解决汽车尾气的电动车公司并不多。于是,比亚迪成了新故事的主角,新的电影上演。所以,你不得不佩服巴菲特,他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪,讲起了新故事。
比亚迪,最终也一定是一地鸡毛。没关系——“它铺平了累积巨额财富的道路”。
新的故事又会开讲。
其实,PE也是故事的一部分或者说一个版本、一种风格。
讲这个故事的人在说:“我什么都不做,长期持有就行了,到时候靠分红就收回了成本。”也许真的能成。所以,讲PE,也是讲故事。只是历史上真的鲜有成功案例。