【风电】
本周各类原材料价格环比持平。
2023年6月全国风机公开招标容量5.30GW，其中海风招标2.00GW；全国风机公开定标容量1.42GW，均为陆风定标。2023年上半年全国风机公开招标容量39.8GW（同比-20%），其中陆上风电招标34.9GW（同比-13%），海上风电招标4.9GW（同比-50%）。
本周风电板块整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为系泊系统（+5.9%）、轴承（+4.8%）和叶片（+3.2%）。个股方面，本周涨幅前三分别为力星股份（+10.6%）、长盛轴承（+8.9%）和亚星锚链（+5.9%）。
风电零部件、零配件企业一季度业绩表现亮眼，后续季度量利齐增确定性夯实；二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势；国内海风开发稳步推进，广东省23GW海风项目竞配快速推进，全国海风招标显著回暖；欧洲海风开发权招标持续火热，中国风电龙头企业密集中标欧洲海风项目。
【电网】
本周各类原材料价格环比持平。
2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年5月全国电源工程投资完成额587亿元，同比+97.6%；2023年5月全国电网工程投资完成额416亿元，同比+12.4%，电网投资显著复苏。
2023年以来全国煤电新增核准36.00GW，其中6月核准7.32GW。2023年以来煤电项目开工28.76GW，其中6月开工4.64GW，煤电项目建设显著复苏。
本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为线缆部件（+4.6%）、输变电设备（+4.0%）和配电设备（+2.9%）。个股方面，本周涨幅前三分别为许继电气（+7.0%）、万马股份（+6.0%）和望变电气（+5.9%）。
【投资建议】
风电：4月以来黑色类原材料价格显著下行，产业链盈利能力较2022年显著修复，逐季度存在持续上升可能；1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3-4月排产环比显著提升，预计7月迎来交付拐点。广东23GW海风竞配快速推进，全国海风招标显著复苏，下半年招标、开工有望集中释放，建议关注2023年海陆景气共振带来的板块性机会。今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进，23-24年有望迎来设备招标高峰期，中国风电龙头有望充分受益。建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；4）出口迎来拐点、海上风电实现突破的优质整机企业。
电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已新增开工/核准3条特高压直流线路，已招标1条特高压直流项目，近期特高压直流有望启动新一轮招标，电网建设对于设备销售的拉动趋势逐渐明朗。电网产业链企业一季度业绩表现亮眼，电源与电网投资持续错配，电网投资需求日益强化，建议关注。
【风险提示】
原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。
来源：[国信证券股份有限公司 王蔚祺/王晓声] 日期：2023-07-02