本报告导读：
锂行业供需格局暂时保持稳定，近期采购情绪偏谨慎，锂价延续高位窄幅震荡。
摘要：
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段，目前看7 月份需求仍稳步向好，下游厂商排产继续增加，而供应端盐湖和回收部分有所增量，碳酸锂整体供应略增，供需偏紧使得厂商挺价意愿较强。近期新能源汽车政策力度继续增大，Q3 旺季仍可期待。1）期货端：无锡盘2307 合约周度跌3.9%至28.65 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为4030 美元/吨，环比跌20 美元/吨。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争，降本压力向上游传导对锂价形成一定压力，但上半年为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
采购情绪谨慎，锂价窄幅波动：近期锂价经历了快速反弹后维稳，产业链上下游供需博弈情绪依旧，下游补库需求边际有所减弱导致锂价短期波动。目前看终端需求依旧向好，下游厂商排产继续增加。供应端锂云母供应量偏紧，江西部分云母冶炼企业受环保等因素影响，开工恢复有限，辉石以稳为主，盐湖和回收部分有所增量，但碳酸锂短期内供需偏紧格局未变，锂价有望延续高位。Q3 旺季需求可期，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为29.9-31.5 万元/吨，均价较前一周跌1.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为28.8-30.0 万元/吨，均价较前一周跌1.62%。
需求回暖，下游补库带动钴价小幅上涨。近期小数码类以及可穿戴设备需求增加，带动上游四氧化三钴需求好转，需求有所修复带动补库行为，成交有明显好转，价格或有进一步抬升。根据SMM 数据，电解钴价格为26.6-32.0 万元/吨，均价较前周涨3.79%。
正极材料价格跟随锂价持稳：根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1 万元/吨，均价较前周持平。三元材料622 价格为24.2-25.5 万元/吨，均价较前周跌0.32%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
来源：[国泰君安证券股份有限公司 于嘉懿/宁紫微/刘小华] 日期：2023-07-02