投资要点：
行情回顾：2023年3月27日-3月31日，中信消费者服务行业指数整体上升0.35%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十三位，跑输同期沪深300指数约0.24个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为3.86%、0.20%、5.33%、-3.48%。行业取得正收益的上市公司有39家，涨幅前五分别是黄山旅游、西域旅游、创业黑马、全聚德、米奥会展，分别上升13.52%、11.01%、10.47%、9.18%、8.53%。取得负收益的有13家，其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆、ST开元、中国高科、ST文化、视源股份，涨跌幅分别为-1.83%、-3.14%、-3.24%、-8.11%、-8.89%。截至2023年3月31日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约66.97倍，环比大幅提升，高于行业2016年以来的平均估值49.39倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为77.14倍、236.13倍、31.92倍、33.07倍。
行业重点新闻：（1）文旅部恢复旅行社经营外国人入境团队旅游业务。
（2）内地访港旅客人数已恢复到疫情前45%。（3）中免成都天府国际机场出境免税店正式开业。
行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。本周消费者服务行业个股走势有所回升，年报披露期结束，业绩压力释放，市场预期已充分计入。
一季度旅游业逐步复苏，看好国内出行复苏带来的业绩弹性，五一、暑期旅游旺季临近，叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降，有望加速旅游出行复苏。当前时点旅游出行板块已重新具备估值优势，今年旅游出行复苏确定，整体有望呈前低后高复苏，进入左侧布局黄金窗口。建议关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖（603136）、各地项目有望恢复营业的宋城演艺（300144），受益于旅游复苏的云南旅游（002059）、西安旅游（000610）、曲江文旅（600706）等，受益于出境游逐步复苏的众信旅游（002707），餐饮宴会龙头同庆楼（605108）等，海南自贸港封关工作全面启动，推进入税龙头中国中免（601888）、海汽集团（603069）。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压。
来源：[东莞证券股份有限公司 魏红梅/邓升亮] 日期：2023-04-02