投资要点
板块周表现：农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300 指数上涨0.59%，农业板块上涨2.40%，在27 个子行业中排名第3 位；2）本周养猪板块仅大北农、正邦科技下跌，板块中除大北农、正邦科技、金新农、天邦食品外超额收益均为正；养鸡板块全部上涨且超额收益均为正；饲料板块仅海大集团下跌且超额收益为负，其余均上涨且超额收益为正；动保板块均上涨且超额收益除普莱柯外均为正；种子板块仅神农科技上涨，板块超额收益均为负；农产品种植及加工板块海南橡胶、道道全、中粮糖业、南宁糖业、保龄宝上涨，超额收益仅海南橡胶、中粮糖业、南宁糖业、保龄宝为正；水产养殖及捕捞板块仅开创国际持平其余均下跌，板块超额收益均为负。
畜禽价格：猪价下跌，毛鸡、鸡苗上涨。1）4 月1 日，全国生猪均价14.45 元/kg，环比下跌3.54%。集团猪场上市量有所增加，养殖户加快出栏速度，供给端快速放量，生猪体重略降，但终端白条走货一般，全国各地猪价均下跌。2）4 月1 日，毛鸡5.42 元/斤，环比上涨2.85%；鸡苗6.80 元/羽，环比上涨3.03%。
当前鸡源总体仍偏紧，但下游屠企走货相对一般，整体补货较为谨慎，周内毛鸡价格呈偏强震荡，鸡价微涨；当前养殖利润表现较好，养殖户补栏信心有所增加，大场排苗计划较为顺畅，鸡苗价格持续上涨。
CPI: 3 月农产品价格对CPI 为负贡献。3 月猪肉价格环比下跌，但同比涨幅较上月增长。3 月牛羊肉价格下跌，同比涨幅较上月减少。国内鸡源供应偏紧，白条鸡、鸡蛋价格上涨，同比涨幅较2 月增加。受国内天气影响，蔬菜、水果价格略涨，其中蔬菜同比涨幅较上月减少，水果同比涨幅较上月增加。3 月水产价格有所回落，同比涨幅较上月略减。
投资建议：板块估值仍处左侧+低猪价下的产能去化形成催化，持续推荐生猪养殖板块。供给端，当前猪价仍然受到肥猪体重影响，风险并未完全释放。并且在今年初进场的二次育肥预计会在四月份逐步出栏，对短期供给形成进一步的压制。从需求端来看，鲜销率未见提升趋势，同时在前期屠宰场普遍已经启动过一轮冻品分割入库的背景下，当期低猪价推动的新一轮冻品分割入库动能相较于前期走弱。我们认为四月份猪价不易抬头，可能促使行业进一步的对产能进行主动去化。从全年的波动节奏来看，我们仍然看好今年猪价走出前低后高的走势，价格会在需求转暖后逐渐拉回成本线以上。当前板块估值水平仍处在左侧，建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、巨星农牧、新五丰、唐人神等。
风险提示：动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害。
来源：[兴业证券股份有限公司 纪宇泽/曹心蕊] 日期：2023-04-03