上周农业板块上涨2.4%，肉鸡养殖表现相对最好，水产养殖表现相对最差。上周农业板块上涨2.4%，位列申万一级行业第5 名。子行业中，肉鸡养殖全周上涨4.9%，是表现最好的子行业，生猪养殖全周上涨4.7%，种子板块下跌1.5%。
水产养殖下跌2.6%，动物保健上涨4.7%。
猪价仍以调整为主。根据Wind，上周生猪价格在14.3~14.9 元/公斤震荡，弱势调整。受天气转热、疫情等因素影响，出栏量增多，猪肉消费环比改善的情况下猪价仍以调整为主。我们认为，在北方疫情影响下，6 月前猪价仍以调整为主。
产能方面，淘汰母猪数量增多，主要原因：1）价格低迷，2）北方疫情。北方疫情发酵后，后市关注雨季南方疫情形势。整体看，较2021 年以及2022 年，2023 年北方疫情相对严重，叠加养殖亏损，产能去化加速，价格预期上涨。推荐生猪养殖板块。
动物疫苗，非洲猪瘟疫苗带动行业扩容。近些年（2019 年除外），国内猪苗市场是一个相对存量市场。市场扩容主要依赖新疫病带动，2018 年前国内不存在非洲猪瘟疫情，非洲猪瘟疫苗将带动国内猪苗市场扩容。建议关注进程相对领先的生物股份、中牧股份。
种业，转基因品种审定箭在弦上。从政策执行层面看，2023 年是国内转基因品种推广元年，考虑到技术溢价以及田间便利性，转基因种子的推广将增厚产业链各环节的盈利能力，其中性状公司受益度更大。建议关注大北农以及隆平高科等种业相关企业。
白羽肉鸡苗价格环比上升7.1%。根据mysteel 数据，上周白羽肉鸡苗均价为6.1元/羽，环比上升7.1%。企业排苗计划相对稳定，以固定计划走苗为主。散户补栏积极性较高。我们认为，去年祖代鸡引种量大幅下降的影响仍未完全体现，未来在产祖代鸡或仍将继续下降，二换羽效率或相对偏低，商品代鸡苗及白羽肉鸡价格短期或有波动，但仍将维持在相对高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。
投资建议：1）、生猪养殖。北方疫情催化叠加亏损持续淘汰产能，建议关注“大（温氏股份）+小（巨星农牧）”等生猪养殖板块。2）、动物疫苗。建议关注非洲猪瘟疫苗受益标的，生物股份、中牧股份。3）、种子板块。转基因品种审定箭在弦上，建议关注大北农、隆平高科。4）、白羽肉鸡。全年供给偏紧，产业链价格或将处于高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。
风险提示：政策进展大幅不及预期，需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。
来源：[海通证券股份有限公司 李淼/巩健] 日期：2023-04-03