近期核心观点：
2023 年第一季度收官，地产基本面修复态势明确，销售持续复苏，土地市场回温。但不管是商品房市场还是土地市场，供应量对成交量的影响较大，核心城市与其他城市的热度分化明显，后续修复力度有待观察。
尽管仍有政策放松预期，但销售的恢复速度是当下最核心的变量。当前阶段，地产板块投资应自下而上寻找增长标的。我们看好拿地积极、有增长预期的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产、华润置地。
市场表现回顾：
板块方面，房地产指数（中信）下跌2.76%，沪深300 指数上涨0.59%，房地产板块跑输沪深300 指数3.35 个百分点，位居所有行业第26 位（即倒数第4 位）。近一个月，房地产指数（中信）下跌7.67%，沪深300 指数下跌1.84%，房地产板块跑输沪深300 指数5.83 个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌5.59%，沪深300 指数上涨5.8%，房地产板块跑输沪深300指数11.39 个百分点。
个股方面，17 只个股上涨，121 只个股下跌，0 只个股持平，占比分别为12%、88%、0%。涨跌幅居前5 位的个股为：海航基础、ST 新城、新华联、万泽股份、华发股份，居后5 位的个股为：ST 松江、财信发展、张江高科、万通地产、京投发展。
行业数据跟踪：
销售端，新房、二手房交易均延续复苏态势。从新房维度，30 城商品房成交量持续复苏。2023 年截至3 月31 日，30 城商品房成交面积3552 万㎡，同比+2.8%。从二手房维度，样本8 城交易势头依旧良好。2023 年截至3 月31日，样本8 城二手住宅当周成交面积203 万㎡，环比-2%，但仍保持高位，当年累计成交面积1813 万㎡，累计同比+97%，较2021 年同期+5%，较2019年同期+57%。
拿地端，住宅类用地成交量及溢价率水平回温。2023 年截至4 月2 日，100大中城市住宅类用地当周成交面积920 万㎡，环比+103%，当年累计成交面积8690 万㎡，累计同比-12%，较2021 年同期-10%，较2020 年同期+9%。100大中城市住宅类用地当周成交溢价率8.8%，热度有所回温。
行业政策要闻：
①银保监会、自然资源部要求协同做好不动产“带押过户”便民利企服务。
②住建部等15 部门联合发文加强经营性自建房安全管理。③江苏盐城、湖北襄阳、西藏、浙江杭州临安推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施。
④安徽宣城、福建莆田、贵州贵阳出台优化公积金贷款政策。⑤福建厦门放宽限购限售政策。⑥北京推进个人存量住房交易“带押过户”有关工作。
风险提示：
①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。
来源：[国信证券股份有限公司 任鹤/王粤雷/王静] 日期：2023-04-03