AI最近有点审美疲劳了,谈点价值行业的机会,特别是长期被偏见压制的行业:
需要注意的是,今年疫苗公司的盈利修复动力来源于2方面:一部分来源于新冠减值影响弱化,一部分来自于放开后常规疫苗接种的自然增长。大部分企业22年都对新冠资产做了大额计提,余量已经不多, 23年新冠减值对行业影响将同比大幅减小,常规疫苗营利部分会逐季度显性化。
新冠对非新冠业务比例优化将对行业利润恢复产生积极影响,负面影响减弱将促使行业估值率先修复。人口流动放开会促使接种常态化,进一步提升常规疫苗接种量,增强企业传统业务盈利能力。23年大概率疫苗行业会获得估值和盈利双修格局。
* 一季度刚从疫情达峰后走出来,老百姓防疫意识处于较低的阶段,部分常规疫苗接种量略低是一种阶段性的表现。
*(彩蛋)4季度新冠药苗乙类乙管,如果没有疫情隐患,大规模集中采购就没必要了,(个人认为)部分品种可能恢复到市场定价,(自费接种后)量会减少,但毛利有大幅扩张可能。(部分高龄老年人和特殊人群仍可能有机会继续享受医保参与定价的疫苗)
操作上 ,当下大品种Hpv维持刚需,景气度维持高位,叠加新冠减值影响减弱,HPV权重高的疫苗企业将率先获得估值弹性修复