AI变革 建筑设计，设计行业有望提效、降本。本周建筑板块中设计院涨幅靠前，其中数字化业务开展较好的华设集团、华阳国际涨幅分别为16.13%、8.11%。设计行业长期以来的痛点，一方面产能扩张主要受限于人均产值较为稳定，设计人员成本边际递减效果弱；另一方面，多专业、跨地区、多参建方协作设计决策较为困难。《“十四五”住房和城乡建设信息化规划》提出深化BIM 和CIM 在住房和城乡建设领域的全方面应用，以新技术赋能“新城建”，以“新城建”对接“新基建”。设计行业中部分上市公司，如华设集团、设计总院、华阳国际等已开始布局BIM 与人工智能。我们认为，随着AI 在设计行业中的使用场景的逐渐丰富以及渗透率逐步提升，可以有效降低设计行业的人工成本，解决行业痛点，将驱动建筑设计行业的变革，在此过程中，先期开展数字化设计的公司，将抢占先机，未来设计行业中占据更多市场份额。
一带一路利好持续落地，国际工程迎新机。本周2030 年前中俄经济合作重点方向发展规划联合声明发布，声明强调保障两国货物和人员通过铁路、公路、航空、河运和海运等交通方式双向便捷往来，分步骤分阶段完善中俄边境基础设施特别是重点口岸建设，俄罗斯作为“一带一路”的重要伙伴，是中国国际工程业务的重要市场，此次联合声明发布，俄罗斯基础设施建设有望为中国一带一路国际工程带来新机遇。2023 年以来，一带一路利好不断，沙特、伊朗和解对中东地区的稳定以及“一带一路”顺利推进具有极其重要的作用，同时，今年是“一带一路”十周年，预计将召开第三次“一带一路”高峰论坛，利好政策有望持续落地，为中国国际工程发展添动力。
投资建议：1）在细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势，通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。2）建筑央国企估值修复的投资机会：国务院国资委启动国企价值创造行动，建筑央国企盈利水平有望持续提升，中国特色估值体系引导资本市场对央国企估值进行重估。沿“一带一路”主题方向：推荐【中国交建】、【北方国际】、【中钢国际】、【中国化学】、【中国中铁】、【中国铁建】； 沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议关注基本面稳健向好、估值低的地方国企【安徽建工】、【浦东建设】、【浙江交科】。3）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华设集团】、【华阳国际】、【设计总院】。4）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的：建筑公司大力推进战略转型升级，积极布局新能源基建，建议关注BIPV 和储能基建细分赛道的投资机会，推荐【森特股份】、【永福股份】、【海波重科】、【宏润建设】。
本周（3 月18 日-3 月24 日）新增专项债2102.13 亿元，新增一般债259.90亿元，新增再融资债券1018.34 亿元。
风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
来源：[兴业证券股份有限公司 孟杰/童彤] 日期：2023-03-27