近期核心观点：
2023 年开年以来，地产基本面边际修复，销售降幅收窄，购房者的信心逐步重筑，竣工明显回暖，房企融资也逐渐改善。证监会、发改委均发文将百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施纳入REITs 试点资产范围，利好持有大量优质购物中心的房企实现“投融管退”的最后一环，缓解资金压力。
尽管仍有政策放松预期，但销售的恢复速度是当下最核心的变量。当前阶段，地产板块投资应自下而上寻找增长标的。我们看好拿地积极、有增长预期的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产、华润置地。
市场表现回顾：
板块方面，2023.3.20-2023.3.24 期间，房地产指数（中信）上涨0.5%，沪深300 指数上涨1.72%，房地产板块跑输沪深300 指数1.22 个百分点，位居所有行业第18 位。近一个月，房地产指数（中信）下跌4.61%，沪深300 指数下跌1.95%，房地产板块跑输沪深300 指数2.66 个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌6.91%，沪深300 指数上涨3.16%，房地产板块跑输沪深300 指数10.07 个百分点。
个股方面，2023.3.20-2023.3.24 期间，77 只个股上涨，52 只个股下跌，9只个股持平，占比分别为56%、38%、7%。涨跌幅居前5 位的个股为：财信发展、ST 慧球、张江高科、深圳华强、大悦城，居后5 位的个股为：*ST 松江、格力地产、中润资源、世荣兆业、大港股份。
行业数据跟踪：
销售端，新房、二手房交易均延续复苏态势。2023 年截至3 月25 日，30 城商品房成交面积3155 万㎡，同比-1.5%。2023 年截至3 月24 日，样本8 城二手住宅当周成交面积208 万㎡，连续五周保持高位，当年累计成交面积1610 万㎡，累计同比+91%，较2021 年同期+3%，较2019 年同期+57%。
拿地端，住宅类用地成交量及溢价率水平有所下滑。2023 年截至3 月26 日，100 大中城市住宅类用地当周成交面积344 万㎡，当年累计成交面积7657 万㎡，累计同比-12%，较2021 年同期-13%，较2019 年同期+20%，较前期表现略显颓势。100 大中城市住宅类用地当周成交溢价率4.7%，低于往年同期，且较前期热度呈下滑趋势。
行业政策要闻：
①证监会、发改委均发文将消费基础设施纳入REITs 试点资产范围，优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。②安徽亳州推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施。③浙江丽水、安徽马鞍山、江苏南通、山东德州、云南玉溪、黑龙江哈尔滨、广东深圳等地出台优化公积金贷款政策。
风险提示：
①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。
来源：[国信证券股份有限公司 任鹤/王粤雷/王静] 日期：2023-03-28