投资要点：
SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2023年3月20日-3月24日，SW农林牧渔行业下跌0.35%，跑输同期沪深300指数约2.07个百分点。二级细分板块中，渔业、农产品加工和养殖业录得正收益，分别上涨2.1%、0.7%和0.21%；动物保健、饲料和种植业分别下跌1.14%、1.63%和1.86%。
行业重要数据。（1）生猪养殖：本周生猪价格有所回落。2023年3月20日-3月25日，全国外三元生猪平均价先由15.42元/公斤回落至15.06元/公斤。成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023年3月24日，玉米现货价2861.65元/吨，有所回落；豆粕现货价3808元/吨，有所回落。盈利：
头均亏损额较上周有所增加。2023年3月24日，自繁自养生猪养殖利润为-259.3元/头，较上周五损有所增加；外购仔猪养殖利润为-472.77元/头，较上周五损有所增加。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回落。2023年3月24日，主产区肉鸡苗平均价为5.87元/羽，环比上周回落3.9%；主产区蛋鸡苗平均价3.65元/羽，环比上周回升4.3%。
白羽鸡：白羽肉鸡价格略有回落。2023年3月24日，主产区白羽肉鸡平均价为10.30元/公斤，环比上周回落1.3%；白羽肉鸡孵化场利润为1.06元/羽，环比上周回落32%。黄羽鸡：本周中速鸡均价较上周有所回升。
2023年3月22日，中速鸡全国均价7.67元/斤，本周均价较上周有所回升；快大鸡全国均价6.11元/斤，本周均价较上周有所回落；土鸡全国均价7.27元/斤，本周均价较上周有所回落。
维持对行业的标配评级。生猪价格持续表现较弱，头均养殖利润持续回落，或将倒逼能繁母猪产能去化。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头。养殖后周期动保和饲料景气度有望受益于生猪产能回升，关注相关龙头。禽养殖持续关注引种受限、产能去化进程带来的景气度回升。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、登海种业（002041）、大北农（002385）、荃银高科（300087）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、金龙鱼（300999）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。
来源：[东莞证券股份有限公司 魏红梅] 日期：2023-03-26