行情回顾：2023年3月20日-3月24日，中信消费者服务行业指数整体上升2.61%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第七位，跑赢同期沪深300指数约0.89个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为7.39%、1.38%、0.73%、6.86%，均实现正收益。行业取得正收益的上市公司有44家，涨幅前五分别是创业黑马、三特索道、视源股份、国新文化、西安旅游，分别上升30.48%、15.62%、14.49%、12.96%、9.73%。取得负收益的有8家，其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆、米奥会展、曲江文旅、方直科技、君亭酒店，涨跌幅分别为-1.13%、-1.93%、-2.08%、-2.50%、-5.37%。截至2023年3月24日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约62.19倍，环比小幅提升，高于行业2016年以来的平均估值49.39倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为68.08倍、220.22倍、33.93倍、32.49倍。
行业重点新闻：（1）海南离岛免税购物增加“担保即提”和“即购即提”提货方式。（2）交通运输部和文旅部提出加快城乡道路客运与旅游融合发展。（3）3月以来三亚、大理等旅游目的地机票预订量已超2019年同期。
行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。本周消费者服务行业个股走势有所回升，年报披露期临近，各板块进入业绩兑现阶段，市场预期已充分计入。建议业绩压力释放后布局低估值板块。免税板块中离岛免税再迎利好，即购即提方便游客，参照退税模式有望进一步刺激免税消费、降低免税商运营成本。关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖（603136）、各地项目有望恢复营业的宋城演艺（300144），受益于旅游复苏的云南旅游（002059）、西安旅游（000610）、曲江文旅（600706）等，餐饮宴会龙头同庆楼（605108）等、免税龙头中国中免（601888）。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压。
来源：[东莞证券股份有限公司 魏红梅/邓升亮] 日期：2023-03-26