行业近况
本周沪港深通金融服务指数下跌0.7%，跑输沪深300 0.5 个百分点、跑输KWEB 3.3 个百分点；所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为：同花顺（+14.1%）/百融云（+9.0%）/焦点科技（+6.3%）；信也科技（-18.0%）/保诚（-13.0%）/慧择（-12.1%）。
评论
资本市场：1）本周五央行宣布降准25bp，降准有助于提振市场情绪，流动性宽松下板块有望实现超额收益。2）2022 年证券行业营收/净利润同比-21%/-26%，尽管行业经营短期承压，但服务实体经济和投资者能力以及国际竞争力进一步提升。2022 年境内企业IPO融资规模同比+8%；券商代销金融产品保有规模2.75 万亿元，资管规模9.76 万亿元；券商通过香港子公司服务企业在中国香港市场IPO融资1019 亿港元，占香港全市场的97%。3）证监会发布《衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)》，对衍生品市场基础设施、经营机构、交易及结算等方面均进行规范，有助于提高业务质量，促进衍生品市场健康发展。
保险及健康管理：平安给出年度NBV正增长指引，重申看好寿险修复机会。1)中国平安公布2022 年业绩，NBV同比-24%（假设调整前-17.5%），寿险改革效果初步显现，代理人人均NBV/人均收入/活动率同比均有明显提升。2018-2022 年，增长压力最大的长期保障型业务在平安整体NBV中的占比从68%已经降至22%，我们认为这预示着本轮供给侧结构性改革已近尾声，公司时隔多年在业绩报告中再次给出指引，预期1Q23 及全年NBV可实现正增长。2）去年11 月以来我们持续发布报告提示寿险负债端拐点将至，重申中资寿险负债端有望开启新周期的修复逻辑，外部因素扰动可能会影响本轮修复的节奏，但中长期维度的行业景气度拐点将被数据持续验证从而提供修复空间。此外，我们认为近期保诚/友邦保险在海外金融事件影响下短期已出现超调，公司实际持有风险标的的敞口较为有限。
多元金融：发布远东宏信、陆金所、信也科技、乐信、中航产融、中国飞机租赁22 年业绩点评。
估值与建议
建议关注：[资本市场]港交所/同花顺/指南针/财富趋势/中信证券-AH/富途/老虎/诺亚；[保险]中国太保-AH/中国平安-AH/中国人寿-H/中国财险/众安/保诚/友邦；[多元金融]360 数科/中银航空租赁/远东宏信/江苏金租/联易融/移卡/百融云/PayPal/Visa等。
风险
监管环境不确定性；同业竞争加剧；市场活跃度下降；市场波动风险。
来源：[中国国际金融股份有限公司 姚泽宇/蒲寒/毛晴晴] 日期：2023-03-20