投资建议：技术、政策就位推动种业振兴，行业将迎来市场扩容、格局重塑双重机会，推荐具有较强技术实力、拥有转基因先发优势的隆平高科、大北农，推荐荃银高科，受益标的为玉米种子龙头企业登海种业。
政策：加强品种管理，夯实品种保护制度，劣币驱逐良币的行业生态迎来显著拐点；2021 年是种业政策元年，品种《审定办法新修订》、《种子法》等政策就位，效果显著，2022 年我国玉米品种审定通过率大幅下降38%，水稻通过率下降15%，依法有序清理“仿种子”问题品种829 个，2023 年将进一步健全品种审定制度、坚决撤销问题品种、做好实质性派生品种保护制度实施等，使得低效品种供给有效去化，更好地实现种业科技自立自强、种源自主可控。
转基因生物育种：产业化应用试点最后一年，看好转基因种子价格及格局改善；发展转基因是国家战略需求，2023 年是获得安全证书品种开展为期三年产业化应用试点的最后一年，农村农业部公布成效显示转基因玉米抗虫效果显著，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫防效在85%以上，最高可达95%，中央一号文件也提出加快玉豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围。目前企业端均已做好准备，有望在试点县进行销售；价格方面，第一年重点在于推广，目前仍需观察，总体上前两年转基因种子需求远大于供给，叠加农产品上行周期，看好转基因种子价格。同时转基因技术将使得行业格局有望大幅改善，龙头公司有望借此新技术快速抢占空白市场，市占率有望快速提升。
传统种子：发布种子供需形势及前十大品种，景气上移，大公司内功显现；此次双交会发布企业商品种子销售额及推广面积前十大品种，杂交水稻前十大品种中隆平独占5 个、荃银占3 个、金色农华占1个；玉米前十大品种隆平占3 个、登海占2 个；同时发布农作物种子供需形势分析，2023 年玉米种子销售均价为35.4 元/公斤，同比增长14%；杂交水稻种子销售均价为78.44 元/公斤，同比增长4.2%。
风险提示：政策风险、行业竞争风险、自然灾害风险等。
来源：[国泰君安证券股份有限公司 钟凯锋/沈嘉妍] 日期：2023-03-21