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中国台湾制造企业1 月营收增速多数转负。据各公司官网，5 家中国台湾制造企业发布2023 年1 月的营收数据。鞋类制造企业：①丰泰1 月营收14.29 亿元，同比减少15.24%；②裕元集团1 月营收55.14 亿元，同比减少16.7%，其中制造业务同比减少25.0%，宝胜零售业务同比减少0.3%；③钰齐1 月营收3.42 亿元，同比增加3.56%；④志强1 月营收2.53 亿元，同比减少12.92%。
成衣、面料制造企业：⑤儒鸿1 月营收4.73 亿元，同比下降42.85%。5 家制造台企1 月仅钰齐仍保持正增长，我们认为部分与1 月春节假期影响开工天数有关（2022、2023 年春节假分别为1/31-2/6，1/21-1/27），随海外品牌公司库存逐步清理，我们仍看好2023 年上半年制造企业订单的稳健复苏。
出境团队游试点恢复，国际及港澳地区机酒预定量高增。2 月6 日起，全国旅行社及在线旅游企业经营出境团队旅游和“机票+酒店”业务试点恢复，内地与港澳入出境旅游及机酒业务同期恢复。据中国政府网援引同程旅行网数据，自出境团队旅游试点恢复的消息公布至2 月5 日，相关出境游产品咨询量环比上涨358%，签证咨询量环比上涨172%。据新华网，春节期间出境游整体订单同比增长640%，内地旅客预订境外酒店订单量同比增长超4 倍，跨境机票订单增长4 倍以上。据中央人民政府驻中国香港特别行政区联络办公室援引携程数据显示，截至2 月4 日，内地游客预订接下来一周赴港澳旅游的整体订单量同比增长228%，机票订单量同比增长179%，酒店订单量同比增长193%。国内航司将持续加大国际运力投放，根据东航官网，预计到2 月28 日，东航国际及地区航班将恢复至60 条、每周410 班（截至2 月6 日为52 条、每周302 班），新恢复的航线航班主要集中在东南亚及港澳台等目的地。
阿迪达斯2022 年收入增长1%，净利润下滑83%，23 年营业亏损或达7 亿欧元。2 月9 日，阿迪达斯公布2022 业绩简报及2023 业绩指引。2022 全年货币中性收入增长1%，销售额增长6%至225.11 亿欧元，毛利率47.3%，同比下降3.4pct，营业利润6.69 亿欧元，同比下降66.31%，营业利润率3.0%，同比下降6.4pct，净利润2.54 亿欧元，同比下降82.98%。根据阿迪达斯官网，公司预计2023 年货币中性销售额同比高个位数下滑，营业利润处于盈亏平衡水平，如果公司注销Yeezy 现有库存，2023 年营业亏损将可能达到7 亿欧元，阿迪达斯CEO 表示，2023 年将为公司重回增长与盈利奠定基础，公司将专注于消费者、运动员、零售合作伙伴等，创造品牌热度，提升品牌能级，阿迪达斯仍拥有成功的所有要素，但需要时间来恢复。
投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、新秀丽。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。
来源：[海通证券股份有限公司 盛开/梁希] 日期：2023-02-13