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投资建议：出入境政策调整，国际及地区航线恢复速度有望加快。春运第35 天（2023年2 月10 日）全民航执行客运航班量12777 架次，恢复至2019 年的85.7%；经济舱平均票价（不含燃油费等）约为721.2 元，恢复至2019 年的88%。伴随防控政策不断优化调整，后续国际及地区航线恢复速度有望加快。一方面，根据国务院联防联控机制综合组发布的《关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知》，自2023 年2 月6 日零时起，全面恢复内地与港澳人员往来；另一方面，据韩联社2 月10 日报道，韩国决定从2 月11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证。整体上，航空需求边际改善确定性较强，我们看好需求复苏，建议积极布局。站在航空投资大时代的起点，2023 年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场。
航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。1）2 月6 日-2 月10 日，日均执飞航班量南方航空2107.2 架次，周环比减少2.0%；东方航空1987.2 架次，周环比减少0.5%；中国国航1268.0 架次，周环比增加2.7%；春秋航空380.4 架次，周环比增加2.9%；吉祥航空353.2 架次，周环比增加5.6%。2）2 月6 日-2 月10 日，平均飞机利用率南方航空7.4 小时/日，周环比持平；东方航空6.4 小时/日，周环比减少1.5%；中国国航5.7 小时/日，周环比增加3.6%；春秋航空7.4 小时/日，周环比增加2.8%；吉祥航空8.9 小时/日，周环比增加4.7%。
机场：国内及国际航线日均进出港执飞航班量环比增减不一。1）2 月6 日-2 月10 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场901.4 架次，周环比减少0.7%；北京首都机场807.4 架次，周环比增加4.7%；广州白云机场1059.6 架次，周环比减少2.5%；厦门高崎机场434.8 架次，周环比增加0.2%；上海浦东机场820.2 架次，周环比增加2.4%；上海虹桥机场693.8 架次，周环比增加3.9%。2）2 月6 日-2 月10 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场9.0 架次，周环比减少4.5%；北京首都机场39.6 架次，周环比增加10.9%；广州白云机场44.6 架次，周环比增加8.8%；厦门高崎机场32.0 架次，周环比增加7.7%；上海浦东机场117.6 架次，周环比增加1.4%。
航运：集运、散运、油运指数环比涨跌互现，原油价格环比上涨。1）集运：截至2 月10 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于995.16 点，周环比下降1.16%；中国出口集装箱运价指数CCFI 报收于1133.10 点，周环比增加2.08%；CCFI 美西航线报收于846.32点，周环比增加6.49%；CCFI 美东航线报收于1218.50 点，周环比增加1.62%；CCFI 欧洲航线报收于1449.61 点，周环比下降1.07%；CCFI 地中海航线报收于1983.61 点，周环比增加0.45%。2）散运：截至2 月10 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于602.00 点，周环比下降3.06%；巴拿马型运费指数BPI 报收于864.00 点，周环比下降8.09%；好望角型运费指数BCI 报收于486.00 点，周环比增加13.29%；超级大灵便型运费指数BSI报收于628.00 点，周环比下降7.92%；小灵便型运费指数BHSI 报收于436.00 点，周环比持平；中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于997.70 点，周环比下降0.91%；中国进口干散货运价指数CDFI 报收于869.94 点，周环比下降1.71%。3）油运：截至2 月10 日，原油运输指数BDTI 报收于1206.00 点，周环比下降2.66%；成品油运输指数BCTI 报收于875.00 点，周环比增加39.11%。4）油价：截至2 月10 日，英国布伦特原油现货价报收于85.68 美元/桶，周环比增加6.18%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于79.72 美元/桶，周环比增加8.63%。
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来源：[中泰证券股份有限公司 杜冲] 日期：2023-02-12